大模型第一股财报：2025年全年收入翻倍增长，MaaS平台ARR激增
3月31日盘后，智谱发布了2025年度业绩报告，这是智谱上市后的首份财报。
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智谱公告称，公司在2025年全年实现总收入7.24亿人民币，同比增长131.9%，这让智谱成为国内收入规模最大的大模型公司。同时，公司全年综合毛利率41%，远超行业水准。
据财报数据显示，智谱2025年的核心增长极是MaaS API平台的全面爆发，实现ARR 17亿元（约2.5亿美金），同比提升60倍。值得一提的是，通过对推理侧的极致工程优化，智谱大幅度降低了Token单位成本，实现了业务盈利水平的大幅改善，MaaS平台毛利率提升近5倍至18.9%，远超行业水准。
在稍晚的智谱年度业绩发布电话会上，智谱CEO张鹏详细提出了“Token架构力”（Token Architect）新概念，这代表了智谱首次将 AI 生产力价值定义为“智能调用量 × 智能质量 × 经济转化效率”。
同时，张鹏也表示：智能上界的提升，是大模型AGI时代唯一的“第一性”，智谱将在2026年进一步探索智能上界的突破，引领范式创新以及作为底座持续输出高质量Token。
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