告别高增长，揭秘天然食品的新方向与机遇
天味食品高增长的神话，似乎正在成为过去。
免费影视、动漫、音乐、游戏、小说资源长期稳定更新！ 👉 点此立即查看 👈
调味品市场竞争日趋激烈，尤其在复合调味料这一赛道，众多企业如过江之鲫。天味食品赖以发家的菜谱式复合调味品收入承压，去年其营收首次出现微降，这无疑释放了一个需要警惕的信号。
尽管这是存量竞争中的阵痛，但公司的复合调味产品仍展现出较强韧性。未来通过优化产品矩阵和渠道布局，其业务或许能逐步回归稳定成长的轨道。
不过从整体来看，公司要想扭转增长失速的局面，并非易事。在激烈的市场竞争中重塑优势，注定需要时间和耐心的投入。
增长失速
3月11日晚，天味食品2025年的业绩报告揭晓，其营业收入与归母净利润双双下滑。
事实上，去年上半年公司交出的成绩单，已是上市以来最差的半年度表现。这份答卷不仅让投资者担忧，也给全年业绩能否修复蒙上了阴影。
回顾全年，天味食品实现营收约34.49亿元，归母净利润约5.70亿元，同比分别微降0.79%和8.79%。同期，扣除非经常性损益的净利润约为5.08亿元，同比下滑10.22%。其毛利率为40.67%，较上年小幅提升了0.89个百分点。
公司在分红方面依然慷慨，拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），合计派发约5.82亿元（含税）。
然而，市场对此反应冷淡。财报次日（3月12日），公司股价开盘即大幅下跌，全天跌幅达4.56%，总市值缩水至129.36亿元。
根据公司的说明，业绩下滑主要源于复合调味品行业需求疲软、产品整体表现乏力以及市场竞争加剧等多重因素的叠加影响。
在调味品市场，需求有刚性与非刚性之分。油盐酱醋属于日常生活必需品，而天味食品聚焦的复合调味品，则属于可选的消费品，其消费行为更容易受到消费者信心波动的影响。
然而，这两种品类并非平行发展。随着调味品行业进入存量竞争时代，头部企业纷纷将复合调味品作为第二增长曲线进行培育，甚至将其视为新的业绩驱动引擎，这使得该赛道的竞争环境迅速白热化。
结构之变
2019年4月，天味食品成功登陆A股。彼时公司以火锅底料为核心，被誉为“火锅底料第一股”。
发展至今，公司的产品结构已发生转变，形成了以火锅调料、中式复合调料（菜谱式调料）以及香肠腊肉调料为三大核心品类的布局。其中，中式复合调料（即复合调味料产品）收入占比已超过五成，成为第一大核心品类。
2025年，菜谱式调料收入约为17.67亿元，同比微降0.2%，占公司总收入的51.23%；火锅调料、香肠腊肉调料收入分别约为12.29亿元、2.88亿元，同比分别下降2.87%和12.52%。
“其他”品类，是旗下唯一实现收入增长的板块。去年，该品类收入约为1.59亿元，同比大幅增长50.88%。这主要得益于下半年完成对山东一品味享的并购与业务整合，不仅弥补了自身复合调味酱业务的短板，也通过新业务拓展实现了收入的大幅跃升。
在产品结构分化的同时，公司的销售渠道也呈现出“冰火两重天”的局面。
其中，线上渠道收入增长迅猛，成为年报中的突出亮点。去年，公司完成并购后，旗下专注于线上销售的品牌表现不俗，线上渠道的潜力得以快速释放，实现收入约9.36亿元，同比增长56.91%。
作为基本盘的线下渠道，去年新增经销商346家，年末经销商总数达到3363家。但该渠道收入约为25.07亿元，同比下滑12.76%。
这意味着，新增经销商未能完全弥补原有渠道的动销缺口，有效销量增长不足，整体线下渠道面临着较大的动销压力。
事实上，天味食品与经销商的关系并非铁板一块。早在2024年11月，公司就曾因要求经销商在旗下品牌之间“二选一”引发风波，被推上舆论的风口浪尖。
港股寻路
2025年11月，天味食品向港交所递交招股书，计划通过搭建“A+H”资本平台，一方面借助港股市场融资，加速品牌建设、渠道深化以及供应链升级；另一方面，以该平台为依托，探索国际化战略与海外业务布局。
不过，从招股书披露的募资核心用途来看，公司现阶段的重心仍在于深耕本土市场。海外市场布局，尚处于前期规划阶段。
此前，不少调味品企业布局海外，常因饮食文化、消费习惯差异，导致产品与当地市场的适配度不高。许多企业出海的首站，都选择了与中国饮食文化相近的东南亚地区。
去年5月，同为川调企业的海天味业成功搭建“A+H”资本平台，在创始人程雪的带领下正式征战海外市场，并在印尼、欧洲投资建厂，计划在3年内实现海外收入占比达到15%。截至目前，该公司出海业务仍处于战略投入期。
就目前来看，国内市场仍是调味品企业的核心战场。公开数据显示，2024年国内调味品市场规模为4981亿元，预计到2029年将升至6788亿元，期间年复合增长率约为6.4%。
在酱油、食醋等主力产品陷入存量竞争之际，行业头部企业纷纷将资源投向复合调味品赛道，推动这一赛道迅速扩容。其市场规模预计将从2024年的约1265亿元，增长至2029年的约2029亿元，期间年复合增长率高达10.1%，显著高于调味品行业的整体增速。
复合调味品赛道之所以迅速扩容，根源在于消费人群的代际更迭。在“宅经济”、一人食等新需求的推动下，一包调料就能搞定一道菜，标准化的产品大幅降低了烹饪难度，使得这类产品正从过去的情景消费，逐渐转变为日常的刚性需求。
天味食品通过登陆港股市场，能否重获增长动力？这个问题的答案，只能交给时间来揭晓。
热门专题
热门推荐
OPPO A6k手机重磅发布：天玑6300处理器、高清LCD直屏、7000mAh超大电池，售价仅1999元起 OPPO旗下广受欢迎的A系列再添实力新机。近日，备受期待的OPPO A6k正式上市发售。这款新品搭载了备受好评的天玑6300八核处理器，并配备了一块容量高达7000mAh的耐用长寿电池，成为
速览 在《红色沙漠》的广阔世界中，数量丰富的支线任务与主线剧情共同构筑了沉浸式的冒险体验。其中，“熔化锁链的火焰”任务作为瑟金斯家族剧情线的关键环节，其触发机制与主线进程紧密相连。任务并非随时可用，玩家需将主线故事推进到特定阶段后，任务才会自动添加至任务日志。本篇攻略将为你详解此支线任务的接取条件与
《异种航员2》运动机制深度解析 在《异种航员2》（Xenonauts 2）的策略战斗中，对“时间单位”（TU）的高效运用是取胜的核心。每个士兵的移动、射击乃至战术配合，都依赖于玩家对TU的精确规划。操作上手简单：选中单位后，直接使用鼠标左键点击目的地方格，系统便会清晰显示移动所需消耗的时间单位，帮助
速览 在《异种航员2》(Xenonauts 2)的战局中，掌握“战术规避”与精通“火力输出”同等关键。游戏全新设计的掩体系统，是提升你作战小队生存几率的战略性核心。简言之，战场上绝大多数可见的物体都能转化为你的战术屏障。无论是散落的木箱、残缺的矮墙，还是茂密的灌木丛与坚实的建筑物，巧妙地利用它们，就
速览 在开放世界大作《红色沙漠》中，庞大的支线任务系统为玩家提供了丰富的探索体验。其中，“超凡建造物”任务是阿方索家族势力任务线中的重要一环。要成功接取此任务，玩家必须首先完成其前置任务【枪械名门】。在此之后，任务的下一步关键操作是前往游戏中标注的特定建筑地点进行互动调查——这本质上是一个用于快速移