3月2日，MiniMax发布了2025年全年业绩公告，并在随后召开的电话会议上，向市场展示了公司在新一年以来展现的强劲增长动能。
公司创始人兼CEO闫俊杰在会上透露，截至2026年2月，公司的年度经常性收入已经突破1.5亿美元。其面向企业客户及个人开发者的开放平台产品，在2026年2月的新增注册用户数量，更是达到了2025年12月水平的四倍以上。
业绩报告显示，MiniMax在2025年实现总收入7903.8万美元，同比增长高达158.9%。其中，AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长143.4%；开放平台及企业服务收入2596.3万美元，同比增幅达到197.8%。从区域结构看，公司2025年国际市场收入占比达到73%，累计服务全球超过200个国家及地区的2.36亿名用户、21.4万家企业客户与开发者。
与此同时，进入2026年的前两个月，MiniMax的业务进展已呈现出明显加速态势，模型调用量与新增用户规模均实现跃升。数据显示，其M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token消耗量，较2025年12月增长超过6倍，其中来自代码生成产品的Token消耗量增幅超过10倍。
迈向AI平台型公司，锚定智能密度与Token吞吐指标
在业绩沟通会上，MiniMax宣布将开启从大模型公司向AI时代平台型公司的战略迈进。创始人兼首席执行官闫俊杰创造性地将AI平台价值定义为“智能密度 × Token吞吐量”，并指出未来AI行业竞争核心在于能否持续定义智能边界。当智能边界被突破时，将会催生大量新场景和新用户，进一步形成新的生态与商业化红利。
对于2026年的行业趋势，MiniMax作出了三点前瞻性判断：
编程领域：将开始出现接近L4–L5级别的智能体能力，AI将从辅助“工具”走向“同事级”协作伙伴。
办公领域：在未来一年内，办公领域的AI应用将复制去年编程领域的进步速度，其交付能力和渗透率将显著提升。
多模态创作：今年将走向能够“直接交付”的中长篇内容产出，甚至出现更接近流式、实时输出的创作形态。
闫俊杰表示，这三股趋势叠加，可能导致Token消耗量出现1到2个数量级的爆发式增长。
目前，公司已启动M3及Hailuo 3系列模型的研发，并持续优化推理架构与算力效率。同时，公司内部正积极推行“AI原生组织”实践，目前内部智能体应用已覆盖超过九成员工的日常工作场景。这种内部应用场景为模型迭代提供了直接反馈路径，有助于更精准地定义下一阶段的研发方向。
综合财务数据与战略表述来看，MiniMax正从模型公司，向AI时代的平台公司过渡，围绕Token吞吐与生态承载能力构建平台化结构。158.9%的收入增速与超过1.5亿美元的年度经常性收入，为其战略提供了阶段性验证；而如何在智能密度持续提升的同时保持效率优势，将成为其下一阶段发展的关键命题。
研发效率大幅提升，全模态能力优势显现
在快速扩张的同时，MiniMax的研发效率实现了大幅提升：2025年毛利润约2007.9万美元，同比大增437.2%；毛利率由2024年的12.2%提升至25.4%。研发费用同比增长33.8%，营销费用同比下降40.3%。规模效应与费用结构优化开始在报表端得到体现。
毛利率提升的核心原因，在于推理成本的持续下降。以MiniMax今年2月发布的M2.5模型为例，在保持行业领先测试成绩的同时，其运行成本得到了进一步下探——以每秒100 Token的输出速度连续运行一小时，成本仅约1美元。这意味着，一万美元即可支持4个智能体连续稳定运行一整年。推理成本下降至可规模化部署区间，使企业将AI智能体纳入常态化业务流程具备了现实基础。闫俊杰在电话会中披露，受益于算法优化、算子实现及编译解码工程迭代等工作，截至2026年2月，M2系列文本模型每百万Token的推理算力成本较2025年12月下降超过50%，海螺视频生成模型的推理延迟同期下降超30%。
技术层面，2025年被公司定义为关键一年。文本模型在108天内完成了M2、M2.1与M2.5三个版本的快速迭代；截至2025年底，MiniMax视频模型累计生成视频超过6亿个；语音模型累计生成语音超过2亿小时；音乐模型亦完成多次版本升级。MiniMax强调，全模态能力的积累是一项长期工程，为后续跨模态融合预留了空间。
面向下一代：通往AI平台的终极壁垒
业界观察指出，MiniMax已经初步验证了其商业化路径的成熟度与可持续增长的潜力。
在AI行业的竞争中，决定胜负的并非单纯的资金与资源比拼，而是智能能力进步的速度与极致的研发效率。2025年，MiniMax在实现营收158.9%高速增长的同时，营销费用同比下降40.3%，毛利率由12.2%跃升至25.4%，这表明其伴随规模效应显现，正稳步走向健康、可扩展的商业模式。
面对2026年行业渗透加速、Token量级可能出现1到2个数量级爆发的清晰趋势，MiniMax正通过新一代M3及Hailuo 3系列模型的研发提前进行资源储备。在这场增量市场的博弈中，MiniMax正以持续优化的成本结构与不断扩展的全球商业生态，夯实其AI时代平台型公司的战略占位，并做好了迎接新一轮智能红利的准备。
