农历新年首个交易日，A股市场迎来开门红，超过4000只个股集体飘红。市场情绪高涨，贵金属、油气、光纤、化工等板块领涨，唯独影视院线板块逆势大跌，成为市场焦点。

截至2月24日收盘，光线传媒、博纳影业、横店影视、中国电影、上海电影、万达电影悉数跌停；幸福蓝海跌幅超过19%；金逸影视、欢瑞世纪、华策影视等个股同步跟跌，影视ETF跌幅超过7%，板块整体承压明显。

图/视觉中国

市场分析认为，本轮影视股集中下挫，核心导火索是2026年春节档票房数据不及市场预期。

本届春节档横跨9天（2月15日—2月23日），被业内称为“史上最长春节档”，本应为票房释放提供更充足的时间窗口，然而最终的票房数据却不尽如人意。

国家电影局数据显示，2026年春节档总票房达57.52亿元，观影人次1.2亿。而此前机构预测春节档票房有望冲击65亿—85亿元；相比之下，去年春节档总票房95.10亿元，观影人次1.87亿。

值得注意的是，本届春节档总放映场次已超394.7万场，刷新了中国影史春节档场次纪录。而场次激增与票房下滑形成鲜明反差之下，是上座率的惨淡。

浙商证券研报数据指出，截至2月23日11时，2026年春节档放映场次达433.2万场，上座率仅为22.5%，较2025年近乎腰斩。

票房不及预期背后，爆款作品的缺乏或为核心原因。

票房数据显示，《飞驰人生3》以29.27亿元领跑今年春节档，《惊蛰无声》8.68亿元、《铸匠：风起大漠》8.06亿元紧随其后，《熊出没·年年有熊》收获7.14亿元，《熊猫计划之部落奇遇记》1.93亿元，《星河入梦》8057.96万元，《夜王》7245.40万元。

对比之下，2025年春节档总票房95.10亿元，创历史新高，其中《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元领跑档期，《唐探1900》《封神第二部》等影片紧随其后，票房分别为22.78 亿元、9.98 亿元。节后一周，光线传媒涨幅一度狂飙超过100%。

而2024、2024年春节档电影票房头部集中度则更高，2024年春节档《满江红》《流浪地球+2》分别以26.06亿元、21.64亿元领跑；2024年春节档《热辣滚烫》《飞驰人生2》票房分别为27.18亿元、23.98亿元。

票房是影视公司和院线收入的关键，最终数据公布后，直接影响市场对行业盈利的判断，进而成为股价调整的直接原因。

梳理相关概念股，光线传媒参与出品《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊猫计划之部落奇遇记》，同时担任重映片《重返·狼群》的出品与发行方；中国电影则参与《飞驰人生3》《惊蛰无声》《铸匠：风起大漠》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》共5部影片的出品发行；横店影视、猫眼娱乐、博纳影业等头部公司重点绑定《飞驰人生3》等IP大作，同时布局《熊出没·年年有熊》等稳定票仓项目。

大跌的另一原因在于，影视股受春节档票房预期提振，节前提前走强，板块估值与股价均积累了一定涨幅。

2026年春节前一周（2月9日—2月13日），光线传媒累计上涨33.04%，博纳影业累计上涨23.86%，横店影视累计上涨4.49%，同期上证指数上涨0.41%。

而当春节档票房公布，市场前期乐观预期落空，资金纷纷选择落袋为安，节前积累的涨幅快速回落，自然带动板块整体估值调整。

值得注意的是，机构普遍指出，当前影视行业已从档期情绪炒作回归基本面定价，后续更看重内容储备、片单持续性与盈利兑现能力，建议聚焦具备爆款产出能力的内容龙头与院线龙头，对缺乏业绩支撑的标的保持谨慎。

从影视板块上市公司近期披露的2025年年报业绩预告来看，光线传媒凭借参投影片票房大卖实现业绩爆发，预计归母净利润15亿—19 亿元，同比大增414%—551%；万达电影、横店影视依托院线复苏与内容收益成功扭亏，分别预计盈利4.8亿—5.5亿元、1.3亿—1.8亿元；华谊兄弟、北京文化等公司则继续亏损。

（本文不做任何投资建议）

记者：于盛梅

编辑：余源