亚马逊盘后大跌9%！AI豪赌吓坏投资者，市值蒸发2000亿
2月6日消息，亚马逊周四公布了2025年第四季度财报。数据显示，该公司当季净销售额同比增长14%，达到2134亿美元；净利润增至212亿美元，较2024年同期的200亿美元稳步提升。
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公司表示，预计2026年亚马逊整体资本支出将跃升至约2000亿美元，远高于2025年约1310亿美元的规模。这意味着亚马逊正紧随同行步伐，大举投资扩建AI基础设施。这一决策进一步印证了大型科技巨头短期并无缩减AI巨额投入的打算。预计包括亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet以及Meta在内的四大超大规模云服务商，今年合计支出将超过6300亿美元。
然而，这份雄心勃勃的投资计划却令资本市场感到不安。周四常规交易时段，亚马逊股价收跌4.4%，其股价在随后盘后交易中进一步下挫9%，折射出市场对AI竞赛巨额成本的焦虑正在升温。
与此同时，亚马逊对2026年第一季度的营业收入预估为165亿至215亿美元，中值低于分析师220.4亿美元的预期，表现不及市场期待。这部分是因为公司计入了与其高速互联网业务“Leo”相关的新增成本，以及对“即时零售”的持续投入，此外公司还在国际门店业务中采取了更激进的定价策略。
过去几天的科技股财报显示，华尔街向科技公司传递了明确的信息：AI支出可以继续飙升，但前提是企业必须拿出对等的运营或财务回报。Aptus Capital Advisors 的投资组合经理戴夫·瓦格纳在谈及亚马逊业绩时表示：“我们希望看到强劲的盈利增长保持连贯性，但亚马逊目前的情况并非如此。”他还指出：“面对当前的增长水平，市场显然并不乐见如此庞大的资金持续涌入资本支出。”
周三，投资者对谷歌全年惊人资本支出预测予以“放行”，因为该公司云业务营收实现了亮眼增长；Meta计划投入1150亿至1350亿美元，同样获得认可。相比之下，微软股价上周遭到投资者“惩罚”，因为其云业务部门的增长仅是勉强超过预期。
对亚马逊而言，作为全球最大的云服务提供商，企业对AI基础设施以及核心数字迁移业务的需求依然强劲。尽管全行业产能瓶颈限制了其充分满足需求的能力，但需求仍在增长。公司在第四季度进行了大规模投资以缓解这些约束，其中包括启动名为“Rainier”的AI基础设施项目，上线近50万颗自研Trainium2芯片，主要供聊天机器人Claude的开发商Anthropic使用。
《Motley Fool》的高级投资分析师阿西特·夏尔马表示，亚马逊2026年的高额支出预估将超过其经营现金流。“这几乎无法缓解投资者的担忧：亚马逊及其大型科技同行正在推高AI基础设施过度投入的风险。”
在业务细节方面，尽管亚马逊云服务在公司总销售额中仅占15%到20%，却贡献了公司60%以上的营业利润。其第四季度销售额增长24%，为13个季度以来最大增幅，但这一亮点被激增的资本支出掩盖了光芒。相比之下，谷歌云和微软Azure在去年第四季度的销售额分别增长了48%和39%。
亚马逊首席执行官安迪·贾西在公司财报电话会议上立场强硬，正面回击了竞争对手，并夸耀AWS的多项新产品。“提醒一下，”他说，“在1420亿美元的年化收入规模上实现24%的增长，与竞争对手在小得多的基数上获得更高百分比的增速，完全是两码事。”
亚马逊也在持续加码电商业务，试图通过向美国农村地区扩张、提升当日达与次日达能力，并进一步推进生鲜食品布局来吸引更多客户。然而，亚马逊在本季度计提了6.1亿美元的资产减值损失，主要与其实体门店业务相关。公司称，正通过关闭所有Fresh与Go门店并将部分门店改造为全食超市的方式，收缩实体门店业务。
目前，公司零售部门正进行重大调整。最新动作包括扩大全食超市业务版图，并建设一家面积达22.5万平方英尺的超级大卖场，旨在向沃尔玛与Costco等巨头发起挑战。
亚马逊的广告业务仍是亮点，第四季度销售额增长22%至213亿美元。贾西表示，公司已在Prime Video 中加入AI选项，使营销人员能够在极少人工干预的情况下制作广告。
人力资源方面，这家总部位于西雅图的公司当季裁减了1.4万名办公室员工，并在今年早些时候又裁减了1.6万人。公司称，这是由于AI应用带来的效率提升以及重塑企业文化的需要。尽管如此，截至年末，公司员工总数仍比2024年同期增加了2.1万人。
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