黄金板块持续走强，白银概念股强势七连涨，四川黄金、中国黄金连续四日涨停，招金黄金、湖南黄金实现三连板，晓程科技、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金、腾龙股份、铜陵有色、赤峰黄金、中金黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源、莱百股份股价均创下历史新高。

多只黄金主题ETF罕见封于涨停，年内累计涨幅已超过50%。

黄金股ETF紧密跟踪SSH黄金股票指数，该指数主要投资于港股与A股市场的黄金产业链上市公司，权重股集中于大型金矿企业，例如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，同时也覆盖了老铺黄金、周大福等知名珠宝零售商。

消息面上，由于美国政策不确定性上升以及日元强势反弹的影响，隔夜美元指数大幅下挫，一度跌至95.51，创下自2024年2月以来的新低。美元的下跌进一步刺激了金价走强。纽约期金成功突破每盎司5300美元关口，日内涨幅达3.53%；现货黄金也向上触及每盎司5270美元，日内涨幅接近2%。

国金证券分析指出，从全球储备资产的视角来看，黄金当前虽已超越了美债，但其在以美元计价的资产中占比仍有较大提升空间。最新储备数据显示，美元在特定历史阶段超越黄金只是一个阶段性现象，这一现象始于1990年美国在全球的领导地位得到强化之时。眼下，黄金储备占比的上升并非源于美元信用的崩溃，而是全球出于对冲美元潜在风险的需要。同样地，更广义的实物资产也具备类似的配置意义。值得注意的是，如果以各自商品计价的商品股来衡量，黄金股估值依然明显偏低；随着企业业绩的逐步兑现，黄金股有望迎来价值回归，其后续表现值得期待。

兴业证券认为，若仅将黄金的涨跌逻辑聚焦于美国因素，市场很容易被短期“噪音”与恐慌情绪所干扰；但若能放眼全球主权信用体系的变化，则可以更清晰地看到黄金作为资产配置“压舱石”的确定性价值。黄金的长期上涨趋势尚未结束，其背后的核心逻辑已出现值得关注的反转信号。综合来看，本轮黄金的上涨空间源于全球货币秩序重构下的长期逻辑，后续仍具潜力。进一步展望，黄金宏观面的利好逻辑反转可关注两大信号：一是逆全球化的进程出现逆转，主要经济体重回“缓和”周期；二是AI技术突破带动全球生产要素效率跃升，从根本上缓解滞胀困境（但也需注意AI可能加剧贫富分化）。短期来看，黄金的波动风险有所累积，其波动率自2008年以来的历史分位数已处于90%以上高位，但考虑到其长期上涨趋势并未结束，投资者仍可伴随短期波动进行相应布局。