曾经濒临破产边缘的赛力斯，如今已悄然完成蜕变。短短三年半时间，旗下问界品牌累计交付量突破百万辆，同时向合作方支付了高达750亿元的采购费用。这一局面在数年前几乎无人相信能够实现。

外界一度质疑其商业模式，认为每售出一台车，便有十余万元流入合作方腰包。以2025年上半年为例，公司实现营收超过623亿元，其中约200亿元用于支付相关合作成本，占比接近三分之一。按照当期销售14.7万辆车计算，单车分摊的合作支出达13.6万元，表面看似难以言喻盈利。

然而财务数据显示，该公司同期毛利率攀升至29.4%，位居国内上市汽车企业首位，甚至超越传统豪华品牌。在行业普遍陷入价格战、多数企业毛利不足5%的背景下，其盈利能力尤为突出，净利润排名行业第二，市值也跃居业内前三。

这一成绩的核心支撑来自问界M9车型。该款定价超50万元的高端SUV连续18个月稳居细分市场销量榜首位，每十台同类产品中便有七台出自该系列。如此市场表现，离不开技术赋能与渠道协同的深度整合，若无此支撑，难以想象一家本土企业能在高端领域迅速打开局面。

但形势正在发生变化。原本以问界为主导的合作体系逐渐扩容，新增多个品牌共同参与。2024年问界占据整体销量九成以上份额，到2025年已回落至72%。尽管仍为核心力量，独占优势已明显削弱。

面对资源分流，赛力斯开始布局多元路径。自有品牌蓝电于2024年实现三万余台销量，虽规模有限，但初步站稳脚跟。同时启动海外拓展，在东南亚建设生产基地，并推出专供出口的E5 PLUS车型，试探国际市场反应。

更重要的是研发投入持续加码。由2024年的13亿元增至2024年的56亿元，再到2025年前三季度再投入50.6亿元，增长轨迹清晰可见。此举意在摆脱长期依赖外部技术的局面，逐步构建自主创新能力。

企业掌舵人明确提出未来两年再实现百万辆销售的目标。目标虽雄心勃勃，但当前竞争环境已迥异于此前高速增长期。同行加速迭代，内部资源面临再分配，发展压力显著上升。

谁能料想，一家曾岌岌可危的企业，通过一笔被称作“天价学费”的合作实现了逆转。而接下来的路如何走，考验才真正开始。