通用人工智能领域迎来一个关键里程碑。智谱 AI 与 MiniMax这两家在大模型领域领先的科技公司，相继完成公开上市，为行业开启了新的篇章。

智谱 AI 于1月8日在香港交易所挂牌交易，紧接着 MiniMax 在1月9日上市。当前全球资本市场上尚无其他同类大模型公司上市，智谱 AI 的亮相不仅使其成为该领域第一家上市公司，也为行业提供了一个重要的估值参照。此举填补了市场空白，并激活了国内大模型企业的活力。

智谱 AI 上市首日股价开盘便上涨2.24%，达到120港元每股。盘中虽一度回落至116.1港元，但最终以131.5港元收盘，涨幅达13.17%，市值升至约578.9亿港元。公司成立于2019年，与月之暗面、百川智能等五家公司共同被视作大模型领域的“六小龙”。

智谱 AI 的技术根基可追溯至1996年成立的清华大学知识工程研究室，这是国内最早从事自然语言处理与知识图谱研究的实验室之一。随着2024年底 ChatGPT 的普及，大模型技术开始受到广泛关注。智谱 AI 在上市前吸引了包括清华系、国资、产业资本及市场化创投机构在内的多家知名投资方。2024年10月，公司宣布累计融资额已超过25亿元人民币。

智谱 AI 的客户群覆盖面广。截至2025年6月30日，公司已为超过8000家机构及约8000万台设备提供服务。智谱在国内市场上面临着阿里巴巴、字节跳动、百度等科技巨头的激烈竞争，同时也需应对来自月之暗面、百川智能等独立大模型厂商的挑战。

月之暗面在2025年12月31日完成了5亿美元的C轮融资，并宣布全球付费用户数月增速高达170%，海外大模型 API 收入增长了四倍。而 MiniMax 选择了不同的技术路径，公司自创立以来便专注于混合专家架构，其M2模型通过动态路由与模型量化技术，将单次推理成本降至同类标杆产品的8%。

MiniMax 的核心收入模式为C端订阅和API收费，更贴近消费互联网市场。智谱 AI 则侧重于国内市场的To B业务，而 MiniMax 主攻全球订阅制市场。专家分析指出，两个市场都蕴含巨大价值，关键在于业务逻辑的自洽性。

MiniMax 上市首日股价大涨超70%，市值一度突破900亿港元，成为全球第四家迈入第一梯队的大模型公司。公司成立于2024年，由前商汤科技副首席执行官闵俊杰创办，专注于全模态并行技术路线，并自主研发了包括 MiniMax M2.1、海螺 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0 在内的全模态通用大模型。

截至2025年9月，MiniMax 在全球超过200个国家和地区拥有超2.12亿个人用户，月活跃用户约2762万，付费用户数约177万。去年1至9月，公司营收同比增长超170%，海外市场收入贡献占比超过70%。

截至2025年9月30日，MiniMax 总营收增至约5343.7万美元，而2024年同期收入为1945.5万美元。行业专家表示，MiniMax 的成功上市不仅体现了企业的技术积累和市场开拓能力，也反映了上海人工智能产业生态的成熟与赋能成效。

尽管两家公司因巨大的研发投入而持续亏损，智谱从2024年至2025年的净亏损从1.44亿元扩大至29.58亿元，2025年上半年亏损额已达23.58亿元。MiniMax 在2025年前9个月的收入为5343.7万美元，净亏损5.12亿美元。

有市场观点认为，随着智谱和 MiniMax 成功上市，国内人工智能产业将迎来新的发展机遇。

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