美光迎AI基建红利：谷歌与OpenAI算力潮助推DRAM/NAND需求激增
智通财经APP获悉，在“存储超级周期”这一无比强劲的牛市逻辑强劲驱动之下，美国存储芯片巨头美光科技(MU.US)的股价今年迄今大幅上涨约180%。美光为了能够将存储产能专注于为正在大规模新建的大型AI数据中心提供需求呈现“指数级扩张”的存储芯片，甚至在12月初期宣布停止向PC/DIY市场的个人消费者们销售存储产品，凸显出随着全球AI基建热潮如火如荼，企业端对于高性能数据中心级别DRAM与NAND系列产品的需求持续激增。
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华尔街知名投资机构富国银行(Wells Fargo)近日发布研报称，无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD；而美光正好同时卡在这三块核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者之一，可谓吃到AI基建“超级红利”。
全球两大存储巨头——三星电子与SK海力士，以及西部数据和希捷等存储巨头们近期公布的无比强劲业绩，令摩根士丹利等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，凸显出全球持续井喷式扩张的AI训练/推理算力需求以及端侧AI热潮驱动的消费电子需求复苏周期全面带动DRAM/NAND系列存储产品需求指数级扩张，尤其是美光存储业务中占据最高份额的DRAM细分领域HBM存储与服务器级别高性能DDR5;此外，NAND领域的企业级SSD需求近期也呈现出激增态势。
世界半导体贸易统计组织(WSTS)近日公布的最新半导体行业展望数据显示，全球芯片需求扩张态势有望在2026年继续强势上演，并且自2024年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线。
WSTS预计继2024年强劲反弹之后，2025年全球半导体市场将增长22.5%，总价值将达到7722亿美元，高于WSTS春季给出的展望;2026年半导体市场总价值则有望在2025年的强劲增长基础之上大举扩张至9755亿美元，接近SEMI预测的2030年1万亿美金的市场规模目标，意味着有望同比大增26%。
在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。
DRAM市场规模将在2026年激增，美光乃最大受益者之一
富国银行在最新研报中表示，随着包括HBM存储系统在内的DRAM行业整体销售额在2026年有望实现同比超过100%的增长，总部位于美国的存储巨头——同时也是DRAM业务贡献占比较高的全球第三大存储芯片制造商的美光科技将是最大受益者之一。富国银行重申对于美光高达300美元目标价，以及“增持”评级。截至周二美股收盘，美光股价收于232.51美元。
“市场调研机构TrendForce已上调其对CY25和CY26日历年DRAM行业总营收的预测数据——目前分别预计约为1,657亿美元(意味着同比+73%)和3,335亿美元(同比+101%)。”来自富国银行的资深分析师亚伦·拉克斯(Aaron Rakers)在致客户们的一份报告中写道。
“这与TrendForce此前(2025年11月)对CY25和CY26的预测相比可谓大幅升级，彼时的预期分别为1,626亿美元(意味着同比+70%)和3,006亿美元(同比+85%)。因此我们重申对美光的积极看涨立场，并且对于美光将于美东时间12月17日盘后发布的业绩持乐观立场。”
拉克斯补充称，TrendForce对美光的未来一年制程升级持积极态度，这些聚焦于DRAM芯片产品线的更加高端 1γ(1-gamma)制程节点预计到2026年底将爬坡并扩张至占总bit数值产出的38%，而2025年仅仅为12%。作为对比，分析师拉克斯补充称，富国银行研究团队对于全球最大规模的两大存储芯片制造商三星电子和SK海力士的预测则显示，到2026年底其未来一年高端1γ等同级别的DRAM制程占比分别为11%和25%。
美光——“谷歌AI链”以及“OpenAI链”都离不开它
随着ChatGPT开发者OpenAI重磅推出在深度推理与代码生成上“强到离谱”GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬推出的Gemini 3，谷歌与OpenAI之间的这场“AI巅峰对决”来到双方对决故事的高潮章节。
从投资层面来看，OpenAI与谷歌分别代表全球股市当下的两条最热门投资主线——即“OpenAI链”以及“谷歌AI链”，在华尔街看来，股票市场有三大“超级投资主题”堪称谷歌 vs OpenAI这场可能持续多年交锋的“最强受益主题”，两者强强抗衡或者某一方进入绝对领先优势，对于这三主题来说都是长期利好——这三大主题分别是数据中心高速互联(DCI)、光互联与企业级高性能存储。
当我们拆解“OpenAI链”以及“谷歌AI链”，能够发现前者基本上对应着“英伟达AI算力链”(以AI GPU技术路线为核心)，后者则对应着“TPU AI算力产业链”(以AI ASIC技术路线为核心)，而抛开GPU与ASIC这两大路线，无论是英伟达主导的“InfiniBand + Spectrum-X/以太网”高性能网络基础架构，还是谷歌主导的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交换)”高性能网络基础架构背后都离不开聚焦于数据中心企业级高性能存储系统的存储产品领军者们。
与富国银行的观点类似，另一华尔街金融巨头瑞穗(Mizuho)也认为美国存储巨头美光将是谷歌TPU AI算力集群加速扩张以及“英伟达系”Blackwell/Rubin AI GPU算力需求持续大规模增长的最大受益者之一。从OpenAI已经签署的接近1.4万亿美元规模AI算力基础设施累计协议以及“星际之门”AI基建进程来看，这些超级AI基建项目都迫切需要堪称天量级的数据中心企业级高性能存储(以HBM系统、企业级SSD/HDD，服务器级别DDR5等存储产品为核心)，增长推动几乎所有存储类产品需求与售价以及存储大厂们股价狂飙式增长。
在OpenAI、谷歌、微软以及Meta正在主导的建设这类超大规模AI数据中心中，除了通过3D堆叠DRAM所打造的HBM存储系统之外，服务器级别的DDR5也是“刚需级”且必须大规模采购的核心存储资源，两者是互补关系，而不是替代关系。当前支撑天量AI训练/推理算力需求的AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的8–10倍，很多单机已经超过1TB DRAM，并且明确是向DDR5迁移，主要因为DDR5相比DDR4带宽提升约50%，更适合天量级AI工作负载。
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