东兴证券：L3加速商用落地，汽车智能底盘有望规模化应用
据智通财经APP了解，东兴证券发布研报指出，工信部许可长安与北汽装载L3级自动驾驶功能车型准入，标志着L3商用有望加速落地。L3自动驾驶将推动智能底盘批量应用，包括主动悬架、线控制动（EMB）及线控转向（SBW），相关强制性国标出台为量产提供支持。投资可关注与华为深度合作的整车企业及智能底盘产业链公司。
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东兴证券主要观点如下：
事件
近期，工信部最新公众号发布文章，重庆长安汽车股份有限公司和北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司两家汽车企业向工业和信息化部提交了装载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，根据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》等有关规定，经受理、审查、公示等程序，工业和信息化部于第401批《公告》附条件许可了相关产品。
L3商用有望加速落地
L3级自动驾驶对应为有条件的自动驾驶，在智驾系统运行时，由系统实现持续的车辆横向和纵向的运动控制，并且由系统实现对目标、事件进行探测，并作出适当的响应。其运行范围是有限制的，当超出其运行范围时，驾驶员需要及时接管。但L3与L2等辅助驾驶存在本质上的差异，在于其能在特定范围内实现自主驾驶。本次《道路机动车辆生产企业及产品》（第401批）包括了长安、北汽两款装载L3自动驾驶功能的汽车，体现了我国对L3级产品的许可。该行认为，后续将有更多装载L3功能的车辆获得许可，L3的商业化进程有望提速。
L3商用将推动智能底盘的批量应用。据长安汽车公众号，本次获得准入的车
型为长安旗下深蓝汽车产品，搭载其“天枢智能”自研技术体系，未公开其配置方案。北汽则是北汽新能源旗下极狐阿尔法S（L3版）。该版本搭载了高性能冗余传感器系统，包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，该车在感知、决策、转向、制动、通信、电源、定位等方面，实现了全链路安全冗余备份。该行认为，我国汽车智能化从感知、决策与规划到执行各层面在硬件、软件端都取得了飞速的进步。随着L3商用落地，底盘智能化（主动悬架、线控制动及线控转向）将成为智驾最后的拼图，为L3及更高阶智驾的推出保驾护航。该行看好主动悬架、线控制动（EMB）和线控转向（SBW）等后续量产前景。其中：
1）主动悬架：将集成空气弹簧、可变阻尼减振器、悬架作动器，道路预瞄系统根据路况主动调节悬架刚度和阻尼系数，实现更高操控性和舒适度。
2）线控制动（EMB）：制动系统经历传统机械制动、电子制动到线控制动，EMB方案将是制动系统发展方向。2026年1月1日实施的强制性国标GB21670—2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》为EMB的量产应用提供行业标准。
3）线控转向（SBW）：与制动系统发展方向一致，线控转向将是实现高阶自动驾驶转向系统的解决方案。2025年12月，我国也推出了线控转向的强制性国标，为该系统量产方案提供了行业标准。
投资策略
本次装载L3系统汽车获得工信部许可，这为我国高阶智驾的普及提供了政策支持。在该领域持续布局企业将受益，建议关注两个方向：1）整车应用端，头部企业逐渐在训练数据、训练设施、智驾生态领域建立了领先优势。华为凭借在ICT领域技术积累，业务不断延伸至联结、计算等领域，致力于构建万物互联的智能世界。华为在智能汽车领域逐步进入收获期。相关受益标的为与华为深度合作的车企，包括智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团，以及HI模式下的长安汽车。2）智能底盘领域，受益L3商用落地，2026年智能底盘有望实现快速批量应用。受益线控转向、线控制动强制性国标的出台、产业链公司的积极推动，该行认为，2026年及以后主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用阶段。相关受益标的包括主动悬架类的保隆科技、拓普集团。线控制动类的伯特利、亚太股份。线控转向类的耐世特。
风险提示：汽车行业景气度不及预期，智能驾驶推广进度不及预期，相关技术、产业链推进不及预期。
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