CoreWeave数据中心项目延期：算力交付瓶颈暴露运营隐患
据智通财经APP获悉，今年早些时候德克萨斯州的暴雨天气，导致云计算公司CoreWeave一处关键人工智能数据中心的建设进度受阻，完工日期被迫推迟数月之久。据了解，这场暴雨和大风让德克萨斯州丹顿市一处施工场地延误了约60天，承包商因此无法为该建筑群浇筑混凝土。该数据中心集群将提供约260兆瓦的算力，CoreWeave计划将其租赁给OpenAI。此外，合作方在德克萨斯州及其他地区为CoreWeave建造的部分数据中心因设计图纸的修改，也导致了其他延期。
在上月的财报电话会议上，CoreWeave首席执行官迈克尔·因特拉托提及了“第三方数据中心开发商进度延误造成的暂时延迟”。他随后谈到“一处数据中心出现问题”对公司造成的影响，但强调“我们拥有32个数据中心项目，所有项目都在不同程度上持续推进”。CoreWeave首席财务官尼廷·阿格拉瓦尔随后澄清，延迟只与单一数据中心供应商合作伙伴有关。
CoreWeave第三季度营收表现超出预期，但全年业绩指引不及市场期望。数据显示，这家AI基础设施服务商在第三季度实现营收13.6亿美元，同比大幅增长134%，高于市场普遍预期的12.9亿美元。尽管季度业绩强劲，但该公司管理层将全年营收预期区间定为505亿美元至515亿美元，未能达到分析师预测的529亿美元。业绩指引不及预期的原因，正是第三方数据中心开发商的建设延迟。其中一家数据中心供应商出现问题，导致产能建设延迟，使得原定第三季度确认的收入被推迟至明年第一季度，公司GPU上线容量目标则从“超900兆瓦”下调至850兆瓦。
不过，也有分析师认为，根本原因在于CoreWeave管理层过度聚焦于收购CoreScientific，导致对客户承诺的交付执行失焦。此次收购在第三季度初宣布，却在季度末遭股东否决。这一过程产生的运营风险最终导致产能建设延误，造成今年约20亿美元的营收缺口。
盈利层面，CoreWeave的净亏损从上年同期的36亿美元收窄至11亿美元。管理层预计，多数建设延迟问题将在2026年第一季度前获得解决。为降低对外部开发商的依赖，CoreWeave正在宾夕法尼亚州自建数据中心，以加强对项目进度的直接掌控。
首席财务官尼廷·阿格拉瓦尔表示，2026年公司资本支出将轻松超过今年（约120亿至140亿美元）的两倍。同时，CoreWeave持续扩大电力产能，目前合同电力容量已达2.9吉瓦，较三个月前的2.2吉瓦实现显著增长。
CoreWeave的核心业务是向AI研发企业出租英伟达芯片，客户涵盖谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)等大型云服务提供商。这一商业模式已被证明极具成效，公司在第三季度斩获多项重磅合同：OpenAI将其合作规模扩大了650亿美元，Meta(META.US)则签署了一份为期六年、潜在价值约1420亿美元的协议。
然而，CoreWeave刚刚经历了一个噩梦般的季度，市场对人工智能泡沫的忧虑及公司自身运营问题集中爆发，导致该股股价在第三季度下挫逾47%。其第二大客户OpenAI的生存危机，更给这家全球最大的新型云服务商带来了“红色预警”级别的压力。
CoreWeave的盈利能力是投资者的关注重点。公司毛利率稳定在74%左右，但GAAP运营利润率已降至4.3%。利润率预计仍将承压，但重点在于不出现重大亏损。公司需要通过展示积压订单增长、营收扩张和稳定毛利来重建市场信心。
此外，CoreWeave还承担着显著增加的债务水平——高达1880亿美元，这带来了实质性风险。公司管理层意识到了其债务所带来的风险，以及在当前“红色警报”时刻的后果。以当前速度建设数据中心容量是资本密集型的，将需要额外的资金。例如，如果CoreWeave按照他们最近计划的发行额外的200亿美元可转债，他们将在第四季度累积超过2000亿美元的债务。公司管理层必须引导公司走向盈利，但实现这一目标的第一步是交付先前承诺的容量并实现营收增长。
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