两位85后创始人，如何将大路条转为港股IPO关键一步？

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2025-12-11

12月11日，中国证监会发布了《关于湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》（以下简称：备案通知书），鸣鸣很忙上市备案已获通过。

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备案通知书显示，鸣鸣很忙拟发行不超过76,666,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，25名股东拟将所持合计198,079,551股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

鸣鸣很忙赴港上市获中国证监会备案，是其境外上市进程中的一个重要里程碑。这意味着中国证监会认可了湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司在股权结构、数据安全、外资准入等方面的合规性，这扫清了法律和政策层面的不确定性，是向市场释放的强有力积极信号。

同时，也标志着鸣鸣很忙距离成为一家港股上市公司，仅剩最后几步。公司上市工作的重心，将从应对境内监管审查，正式转向冲刺港交所上市聆讯以及后续的全球发行，这是上市前的最后冲刺阶段。

公开资料显示，零售品牌“鸣鸣很忙”由85后周昕于2017年3月在湖南长沙创立。2024年11月，公司与另一零售品牌“赵一鸣零食”完成合并，后者由同为85后的赵定于2019年1月在江西宜春创立。

周昕任鸣鸣很忙董事长兼总经理，赵定任副董事长兼副总经理。

目前，从门店规模上看，鸣鸣很忙已是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商。截至2025年9月，其门店数量已突破2万家，覆盖全国超过1300个县，成为行业内首家达成此成就的企业。

2025年上半年，公司GMV达411亿元，实现营收281.2亿元，经调整净利润10.34亿元。公司现金流强劲，存货周转天数仅为11.7天，供应链效率极高。

值得注意的是，翻开鸣鸣很忙的招股书，能够清晰地看到“薄利多销”的经营理念被深深嵌入其DNA。2022至2024年，其毛利率始终维持在7.5%左右，客单价也保持在35元上下。

与布局商超渠道或开设直营门店的传统零食企业不同，鸣鸣很忙主要通过加盟模式实现快速扩张。

这一模式能撬动广泛的社会资源，快速释放规模效应。招股书数据显示，2022年，其加盟门店增速高达246.10%；即便到了2024年，公司依然保持着三位数的高增长态势。

其次，加盟模式还能为品牌方节省大量铺设门店所需的人力、店租、水电等成本，实现轻装前行。2022年至2024年，鸣鸣很忙销售费用占营收比例分别仅为3.71%、3.16%和3.75%，处于行业极低水平。

而要想建设更多门店，首先要让加盟商获得可观回报。为此，鸣鸣很忙为加盟商提供了贯穿全生命周期的强力支持。在选址上，公司自主研发了数字化选址工具，建立了覆盖超10000个点位的选址数据库；并建立了远程督导体系，保障门店服务质量，从而间接延长门店生命周期；此外，还不定期举行加盟商会议及活动，为加盟商提供经验交流与学习的平台。

更为关键的是，鸣鸣很忙从根本上改变了“品牌方赚加盟费”的传统盈利逻辑，与加盟商形成了深度捆绑的共生关系。其收入主要来源于向加盟店和直营店销售商品，加盟费及相关服务收入占比不到0.5%。这与一些成熟的加盟连锁品牌逻辑相似。

招股书显示，2024年，公司99.5%的收入来源于向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%。根据加盟商数量及门店数量计算，2024年，平均每个加盟商拥有1.98家店，且呈现逐年增长趋势。这说明许多加盟商在实现盈利后选择了增开新店，这本身也验证了其商业模式对加盟商的吸引力与可持续性。

来源:https://36kr.com/p/3591050681614341

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