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上周，灰度比特币信托（GBTC）的股票交易价格与其资产净值相比的折价达到了2021年以来的最高水平。不过，一些市场观察人士认为，折价不太可能进一步缩小到目前的8%以下。他们一致认为，GBTC的股票以溢价交易的可能性更小。

GBTC的合格股票在OTC Markets Group上进行报价。这些股票的售价以比特币的价值为基准，以溢价或折价的形式波动。根据YCharts.com的数据，自2021年2月以来，GBTC的股票并没有以溢价交易。相反，数据显示在1月份，折价幅度最高曾达到了46%。

根据最新的数据，折价在上周五收窄至大约8%，这反映了投资者对比特币现货交易所交易基金（ETF）潜在获批的信心增强。在赢得对美国证券交易委员会（SEC）的法庭胜诉后，Grayscale正在努力将GBTC转为ETF，该公司表示这一举措本质上将消除其股票当前的折价。

从历史上看，折价随着比特币价格的变化而变化。根据Fineqia International的分析师Matteo Greco的说法，上周比特币价格下跌至约35,700美元的情况，与币安及其首席执行官认罪的消息相吻合。然而，Greco在周一的研究报告中指出，这一下跌的影响被有关交易所的监管行动已经解决的明确信息所抵消。这为市场带来了他所称之为“市场的稳定恢复”。

截至周一美东时间中午12:00，比特币（BTC）的价格约为37,500美元，较前24小时下降了0.4%。“与执法部门和数字资产服务提供商之间的和解有关的任何消息都在连接传统金融和数字资产方面发挥着至关重要的作用，增加了来自传统金融投资者的资本流入的可能性，”Greco在研究报告中补充道。

折价会变成溢价吗？

Chase White，Compass Point Research & Trading的高级研究和政策分析师，表示围绕SEC何时允许Grayscale比特币信托（GBTC）转为交易所交易基金（ETF）仍存在不确定性。在这一前景没有任何确切消息的情况下，他表示，GBTC的折价可能会维持在相对净资产值的高个位数到低两位数的水平。“这是因为仍然存在转换未获批准的风险，”他指出。“如果折价降得太低，甚至变成了溢价，那些期望折价缩小的交易者将会出售他们的头寸 —— 因为交易结束了，他们知道在转换时溢价会被抹去，就像折价一样。”

基金公司Ark Invest最近出售了GBTC的股票 — 具体来说，最近在11月24日，它从其Ark Next Generation Internet ETF（ARKW）中减持了94,624股该信托的股票。

VettaFi的金融未来学家Dave Nadig表示，GBTC交易溢价“没有机械上的原因”。Nadig表示：“如果有的话，我预计在溢价接近时会有资金流出，这是因为没有赎回，这意味着更大的折价。”

Greco表示，GBTC折价完全消失的可能途径可能只有其他基金发行商获得监管批准推出现货比特币交易所交易基金（ETF）。美国证券交易委员会（SEC）计划在1月10日前对Ark Invest和21Shares提出的这类提案进行裁决。Greco指出：“这样，客户就会几乎可以确定GBTC的转换将很快获得批准，购买折价股票基本上意味着以比市场价格更低的价格购买比特币的强烈可能性。”

他补充说，当获取比特币暴露的途径较为有限时，GBTC曾以溢价交易。在过去三年左右的时间里，投资者已经找到了其他替代方法。White表示：“即使GBTC溢价交易的机会很小，我们认为那也会是短暂的。交易者可能会出售他们的头寸。”