国泰海通：聚焦AI端侧守正与机器人创新，挖掘3C供应链成长
据悉，国泰海通在一份最新研究报告中指出，3C供应链正迎来双重增长动力：一方面，源于行业自身的周期性复苏；另一方面，AI在终端侧的加速渗透带来了全新的成长机遇。报告同时强调，3C供应链与人形机器人产业的契合度极高，其成熟的“零部件-模组-整机”专业化代工模式，有望完美适配人形机器人实现大规模量产的需求。该机构建议投资者关注那些切入人形机器人赛道、并有望分享行业成长红利的3C产业链相关企业。随着机器人量产进程启动，以及AI终端应用的加速落地，整个行业正迎来关键的发展催化期。
国泰海通的主要观点如下：
凭借其敏捷的迭代创新能力与规模化制造优势，3C供应链正全面拥抱人形机器人带来的历史性机遇。
当前人形机器人发展仍处早期阶段，产品快速迭代以及对新材料、新工艺、新结构的创新应用需求，恰好让拥有丰富经验的3C代工企业能够迅速融入人形机器人供应链。例如立讯精密、蓝思科技等企业，依托过去在3C领域积累的模组与整机代工经验，目前在机器人领域的布局侧重于模组与整机的制造与组装，同时未来业务也具备向上游核心零部件延伸的潜力。以国内3C代工龙头立讯精密为例，其以整机组装为切入点，未来目标是完成涵盖核心零部件在内的机器人全产业链布局。而长盈精密、歌尔股份、奥普特等企业，则主要聚焦于人形机器人的核心零部件。长盈精密依托其强大的精密制造能力，兼备金属与非金属加工工艺，在机器人结构件与传动部件方面持续拓展，目前已获得超过400个料号。博众精工和科瑞技术等自动化设备厂商，凭借其在自动化产线领域的深厚积累，主要布局人形机器人的产线设备及相关业务。综合来看，3C供应链正全面切入人形机器人这一新兴赛道。伴随着人形机器人的快速迭代，当其进入量产阶段后，产业链预计将形成“零部件-模组-整机”的专业化分工模式，凭借深厚的制造底蕴与成本控制能力，3C供应链企业依旧具备极强的竞争优势。
AI终端应用落地加速，为3C行业注入新的成长动能。
以手机为代表的3C消费电子终端市场已进入复苏周期，为行业整体增长奠定了坚实基础。与此同时，随着大模型能力的持续提升，行业巨头正合力推动AI在终端侧的加速落地，为3C行业带来新的增长点。苹果公司自2024年10月起便推出了终端AI助手Apple Intelligence，目前正通过内部加速迭代优化及接入外部优质大模型助手来改善用户体验，未来有望撬动其庞大的终端产品线进入新一轮换机周期。谷歌凭借强大的模型能力及硬件基础，推出了可本地运行其Gemini Nano模型的手机产品。Meta也与高通等伙伴合作，针对骁龙芯片优化其Llama模型，使手机能流畅运行3B参数模型。国内字节跳动推出豆包AI手机助手，其流畅的跨APP运行能力展现出强大潜力。各家巨头均在争夺最大的终端入口——手机。此外，Meta、阿里等巨头也在持续推动AI眼镜等可穿戴终端的快速迭代，这也有望为整个3C行业带来新的增量需求。
风险提示：3C终端需求复苏不及预期；AI终端应用落地不及预期；机器人降本迭代进程不顺；机器人行业竞争加剧。
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