Wedbush报告：人工智能革命下的败局者清单，巨头正被淘汰
智通财经APP观察到，人工智能正在深刻重塑各行各业的成本结构，让英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)等公司获得了巨大增长动力。然而，在一部分公司成为赢家的同时，投行Wedbush Securities也列出了一份可能面临人工智能冲击的公司名单。
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在半导体和个人电脑领域，Wedbush指出，“飙升的计算内存需求”正在挤压与传统PC和手机业务相关的公司，预计将对英特尔(INTC.US)、惠普(HPQ.US)、Synaptics(SYNA.US)、高通(QCOM.US)、Qorvo(QRVO.US)和Cirrus Logic(CRUS.US)造成负面影响。
该公司的分析师在一份客户报告中写道：“鉴于计算内存供应集中且受AI基础设施驱动的需求激增，内存价格正在飞涨。”“我们预计，随着超大规模厂商锁定供应，而晶圆厂空间又限制了产能扩张，2025年第四季度的DRAM合约价格将上涨30%以上，NAND闪存价格可能至少上涨20%，预计2026年还会进一步上涨。由于内存约占PC物料清单的20%，内存平均价格上涨27.5%意味着5.5%的销售成本影响，以及对惠普等设备制造商来说，毛利率将被压缩300-440个基点。在竞争激烈且弹性大的消费PC市场中，这些制造商难以提高售价；反之，如果制造商大幅提价，将面临严重的需求破坏。”
除了芯片之外，Wedbush补充道，自动驾驶汽车的兴起可能会对优步(UBER.US)和Lyft(LYFT.US)等网约车公司产生负面影响。该公司指出，特斯拉(TSLA.US)的首批没有安全驾驶员的自动驾驶汽车将在年底前在德克萨斯州奥斯汀投入使用。
分析师解释道：“自动驾驶车队无需人工劳动力即可运送人员和货物，这标志着交通运输经济学领域自十年前网约车推出以来最具影响力的转变。我们预计这将带来巨大的颠覆，尤其是在运输网络领域。随着自动驾驶(AV)网络规模化，价值将流向拥有 (1) 车队、(2) 数据沉淀和 (3) 闭环经济效益的平台。这从根本上削弱了优步和Lyft轻资产的网约车模式。”
广告领域也可能受到负面影响，因为代理式AI(Agentic AI)正在引发广告商资金流向的巨变。因此，Wedbush下调了Pinterest(PINS.US)的评级，并认为The Trade Desk(TTD.US)将受到负面冲击，因为广告商将转向“转化率经过验证的生态系统”，例如亚马逊(AMZN.US)、Meta的Advantage+(META.US)、谷歌的Performance Max(GOOGL.US)和AppLovin的AXON 2.0(APP.US)。
该行分析师解释说：“在一个代理式AI的世界中，广告支出应该流向那些能提供最丰富的第一方数据、可衡量的转化率以及最短‘信号到销售’反馈循环的平台。”
Adobe(ADBE.US)、Docusign(DOCU.US)和Workday(WDAY.US)等主要的软件即服务 (SaaS) 公司也可能受到负面影响。Wedbush预计，虽然一些公司会超越其基于云的商业模式并更专注于按使用量付费，但那些高成本产品的公司很可能会受到冲击。
“就像过去的企业软件演进周期一样，颠覆者通常首先通过与较小的公司合作或在利基应用中取得成功，然后才会威胁到在企业核心职能中根深蒂固的竞争对手。面临最大威胁的包括Adobe、Docusign和Workday。”
与此同时，Wedbush将Nice Systems(NICE.US)的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价从170美元下调至120美元。
最后，Wedbush认为代理式AI对零售业的影响正在颠覆许多领域，包括Instacart(CART.US)等中介机构。
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