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比特币价格在ETF批准后为何持续下跌？
自美国证券交易委员会批准比特币现货ETF以来，比特币价格出现显著回落。从1月11日最高点48,969美元，目前已震荡下行至41,500美元附近。市场分析认为，这一走势与灰度GBTC转型为比特币现货ETF后的市场行为密切相关。
当GBTC转换为现货ETF后，由于其历史负溢价接近归零，大量投资者选择获利了结。这种持续性抛售行为给比特币市场价格带来了明显压力。
GBTC资金流出数据解读
根据BitMEX Research统计数据显示，在GBTC完成转型后的前6个交易日内，资金流出呈现持续态势：
- 首日净流出9.51亿美元
- 第二日净流出4.841亿美元
- 第三日净流出5.944亿美元
- 第四日净流出4.606亿美元
- 第五日净流出5.823亿美元
- 第六日净流出5.904亿美元
六日累计流出总额高达28亿美元，这一规模引发了市场对比特币短期走势的担忧。
各比特币现货ETF每日资金流入、流出变化
比特币是否将持续下跌？
高管理费对资金流向的影响
市场观察人士指出，GBTC被抛售的原因之一可能与其1.5%的高昂管理费率有关。原本持有GBTC的资金，很可能转向其他管理费更低的ETF产品。
彭博分析师Eric Balchunas表示，据他估计仅有10%的GBTC流出资金最终会流入其他9档ETF，这个比例远低于市场预期。
潜在市场抛压分析
鉴于GBTC是目前全球规模最大的比特币ETF，持有价值超过250亿美元的比特币，市场对其资金流向尤为关注。Onchain Capital共同创办人兼执行长Ran Neuner此前警告，比特币可能面临一段时间的抛压。
250亿美元是个相当大的部位，即使只有20%被赎回，那也意味着市场上将有50亿美元的抛压。这种规模的资金流出无疑会对市场造成显著影响。
清算完成前的市场预期
BTCdata首席架构师Chris J Terry在21日发表推文认为，在GBTC清算完毕前，比特币价格将继续持平或下跌。未来数周，可能面临高达250亿美元的抛售压力。
灰度将ETF管理费率保持在1.5%的决定，可能成为加密货币史上最大的战略失误之一。
Mike Novogratz对比特币的乐观预测
资金流向的新视角
Galaxy Digital创办人Mike Novogratz并不赞同Chris J Terry的观点。他在21日发文表示，虽然人们会抛售GBTC，但大多数人会转向投资其他ETF。
他特别提到自家的Invesco Galaxy比特币ETF是他的最爱，并强调不应因为暂时的困难而错过整个市场的机遇。
比特币未来走势展望
Mike Novogratz指出，现在婴儿潮世代购买标的变得更加容易，可以通过比特币曝险获得4到5倍的杠杆。不良的消化期将会结束，比特币将在6个月内走高。
他在去年11月曾预测，随着比特币现货ETF获批上市，第一年将有高达100亿美元新资金流入比特币ETF，且今年比特币币价将冲上2021年牛市的历史高点69,000美元。
