摩根大通分析师近日表示，灰度比特币信托基金的资金流出情况已远超预期，但对比特币造成的下行压力应该已经基本释放完毕。该机构警告称，除非灰度短期内下调产品管理费率，否则资金外流现象可能会持续。

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GBTC资金流出超预期，下行压力应已过去

根据TheBlock报道，摩根大通此前预估灰度的GBTC将发生30亿美元的资金外流，然而目前实际流出幅度已远超这一金额。该行分析师尼古拉斯·帕尼吉佐格鲁在周四发布的研究报告中指出：

• GBTC获利了结情况已基本结束
• 比特币进一步下跌空间有限
• 市场抛压已基本释放

与此同时，彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯也指出，GBTC交易量自1月19日起持续下降，这可能是抛售压力耗尽的迹象。

GBTC不降价仍面临资金外流风险

摩根大通分析显示，灰度的比特币ETF面临两个强劲的竞争对手：

• 贝莱德已吸引19亿美元资金流入
• 富达吸引了18亿美元资金流入

这两家机构的管理费率要低得多，仅为0.25%，而GBTC的费用则高达1.5%。巨大的费率差异使得GBTC在竞争中处于不利地位。

不过分析师也提到，GBTC若推出的覆盖看涨期权ETF计划获得批准，将对基金本身以及比特币衍生品市场产生提振作用。

比特币现货ETF增强价格发现能力

报告指出，美国最近推出的比特币现货ETF为比特币价格发现增添了新的层面，使其与传统市场保持一致。分析师表示，虽然从表面上看，比特币现货ETF的推出意味着更多样化，但实际上，若以股票等传统资产类别ETF的经验为指导，它将增加市场深度和流动性。

专业机构预期，比特币现货ETF的出现将使比特币价格的发现过程更加有效率。这表明加密货币市场正在逐步成熟，朝着更加规范化的方向发展。