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比特币价格波动背后的市场行为
比特币（BTC）在本月突破7.3万美元的历史新高后，进入价格修正阶段，最深一度较高点下跌超过17%至60775美元。CryptoQuant分析师指出，矿工、巨鲸及其他市场参与者，包括大型投资者都开始抛售比特币“获利了结”。
然而，他们认为比特币牛市周期远未结束：新投资者的资金流入相对较低，估值指标也尚未接近与过去市场顶峰一致的水平。
比特币牛熊周期指标
针对比特币近期下跌，CryptoQuant认为，这是交易员为了实现对高利润率，抛售其持仓所致，未实现利润率一度飙升至69%，达到2021年3月以来新高。
但尽管随后交易者抛售比特币，当前未实现利润率仍高达47%：短期比特币持有者、包括交易员，正以2019年5月来最高的利润率出售比特币。这表明短期比特币持有人在比特币价格创下历史新高后获利了结。
大型持有者积极参与抛售
随着币价飙升至7万美元以上，大型比特币持有者也展开抛售。在12日比特币触及历史高点时，他们共转移567,000枚比特币，占比特币全网总转移量的35%。
一些大型持有者是比特币矿工，由于比特币上涨，矿商日收入创下历史新高，随着比特币突破7万美元，矿工在OTC交易方面转帐的比特币也出现了显著成长。
牛市尚未结束
CryptoQuant补充表示，美国市场对比特币的需求已经放缓，Coinbase溢价在比特币触及历史新高后，开始转为负值。如果比特币持续回调，可能跌至5.8万至6万美元，这是大型短期持有者的成本基础。
但从长期来看，CryptoQuant认为：比特币尚未触及本轮牛市周期的顶部，目前约48%的比特币买入资金源自短期投资者，而从历史上看，当短期投资者占84%-92%的比特币投资时，牛市周期才会结束。
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