随着比特币第四次减半事件即将在下周六（20日）发生，加密市场普遍预期这将推动比特币价格大幅上涨。然而，知名加密分析机构CryptoQuant在最新研究报告中指出，减半带来的供给减少对比特币价格的实际影响，可能不及投资者预期的显著。

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减半影响减弱：供给短缺已提前反映

CryptoQuant的分析显示，减半对比特币市场的影响正逐渐减弱。根据报告，在2021年至2023年期间，市场曾多次出现长期持有者需求超过供给的情况。但当前的供需差距比以往任何时候都更为明显，这意味着在减半发生前，市场实际上已经处于供给短缺状态。

因此，即使在减半后供给量进一步减少，其对价格产生的上行压力也可能不如过去显著。数据显示：

• 比特币每月新发行量占总可用供应量的比例持续下降
• 目前这一比例已跌破4%，远低于历史减半事件前的水平

值得注意的是，在第一次、第二次和第三次减半前，该发行量分别占总可用供应量的69%、27%和10%。这一变化趋势证明了市场对比特币的强烈需求。

目前，持续有投资者买入比特币，而长期持有者也普遍不愿出售手中的资产，进一步加剧了供给紧张的局面。

比特币每月的发行量跌破总可用供应量的4%

需求增长成为价格上涨主要驱动力

CryptoQuant通过下图分析进一步揭示，持有1,000至10,000枚比特币的巨鲸需求已达到历史最高水平。其持仓较上月增长了11%，而且长期持有者每月向他们余额中增加的比特币数量相当可观，每月可达20万枚左右。

这一数值是比特币每月新发行量（2.8万枚比特币）的七倍之多。在过去的价格周期中，来自巨鲸（下图紫色区域）的持仓激增是推动比特币价格上涨的重要因素。

因此，CryptoQuant认为，需求的增长似乎是减半后价格上涨的主要驱动力。

这一判断强调了一个关键观点：价格是由供给和需求共同决定的。虽然减半直接带来的是供给量的减少，但相比于这一因素对比特币价格的潜在提振作用，CryptoQuant更看重需求增长作为比特币价格上涨的关键驱动因素。

巨鲸紫色区域的比特币持仓激增时可见比特币价格显著上涨

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