比特币与以太坊ETP交易遇冷：发行商称开放散户是关键
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英国加密资产ETP交易量持续低迷
自英国金融行为监管局(FCA)批准并在5月28日上市交易以来，英国的比特币和以太坊“交易所交易产品(ETP)”成交量一直处于低迷状态。
作为发行商之一的21Shares指出，这类ETP产品与美国上市的ETF不同，目前仅限专业投资者参与交易。若能向散户市场开放投资，将是“改变整个局面的关键”。
主要发行商与产品概况
目前在英国市场提供加密资产ETP的主要发行商包括：
- 21Shares：提供4档比特币与4档以太坊交叉上市产品。
- WisdomTree：管理2档比特币与2档以太坊“交易所买卖票据(ETN)”。
- 景顺(Invesco)：提供2档比特币同类产品。
若想在伦敦证交所上市，加密货币ETN必须满足以下条件：由实体加密货币支撑担保、不可杠杆操作，并且只能对比特币或以太坊提供风险暴露。
成交量数据对比悬殊
这些产品自上市以来，截至6月6日总成交量合计仅为50.4万美元。其中：
- WisdomTree的产品占据59%的交易量。
- 21Shares的产品占41%。
- 景顺的同类加密货币产品成交量至今“挂零”。
相比之下，在美国上市的比特币现货ETF仅上周五一天的成交量就高达25亿美元，差距显著。
各产品表现分化
WisdomTree在英国提供的4档加密货币产品，各自交易量至今都较低。而在21Shares提供的产品中，只有以太坊产品较为成功，占自家产品交易量的76%。
值得注意的是，21Shares的以太坊质押ETP的交易量，比其没有质押收益的核心以太坊产品高出约57%。
流动性指标分析
就每日平均买卖差价而言，在伦敦证交所上市的加密货币ETF中，21Shares的产品一直是平均买卖差价最小的。
买卖差价代表一个交易日内ETN买入价格和卖出价格之间的平均差额，这是衡量交易成本和该产品所提供流动性的重要指标。
专业投资者的交易习惯
21Shares指出，专业交易者通常会进行场外交易，即在伦敦证交所这类正规交易所之外与另一方进行直接买卖，或者通过流动性最高的交易所进行。
21Shares英国主管Alex Pollak表示，这样的低交易量“符合预期”。尽管FCA为专业投资者打开英国市场是“朝正确方向迈出的一大步”，但这些交叉上市的产品也在不同国家或地区的多个交易所上市，这是在英国成交量低迷的原因之一。
流动性集中于Xetra平台
Alex Pollak解释道：“专业投资者会在最具流动性的市场上进行交易，而现在最具流动性的是德意志交易所Xetra。” Xetra是德国股票和欧洲ETP进行交易的参考市场。21Shares最初于2020年7月在Xetra推出加密货币ETP。
发行商对市场前景的看法
WisdomTree资本市场主管Michael Delew也认同这一看法。他表示这些上市交易产品初期成交量很少并不让人意外，原因是这些产品只允许专业投资人和机构投资者进行交易。
他指出：“英国机构投资者已经能够在其他欧洲交易所、其他场外市场买卖由实体支持担保的加密货币ETP，这些产品从2019年起就能取得，而且已见到健全的每日交易量。”
未来的发展潜力
不过，两位主管都认为，FCA批准专业投资者交易加密货币ETP，代表着这类资产在合法化方面迈出重要一步。未来会带动更多机构采纳，进而消除监管不确定性与阻碍。
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