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比特币现货ETF上市盛况与市场反应
今年1月，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了11只比特币现货ETF上市。这一重大举措在首个交易日便创下了约46亿美元的惊人交易量，引发了市场的广泛关注。
随着传统金融投资者的涌入，资金持续流入。其中，在3月12日，比特币现货ETF的单日净流入量达到峰值，同期比特币价格也一举突破7万美元大关，展现出强劲的市场势头。
贝莱德：ETF购买主力为自主投资者
在这一背景下，贝莱德ETF与指数投资主管萨玛拉·科恩在近日的一场行业会议上透露了一个关键信息：目前高达80%的比特币现货ETF购买行为来自于“自主投资者”。
这类投资者通常通过线上经纪账户，自主进行资产配置决策，而非完全依赖投资顾问的建议。这显示了个人投资者对数字货币资产的直接兴趣和参与度。
注册投资顾问（RIA）的谨慎态度
科恩进一步指出，根据上季度提交的13-F文件分析，对冲基金和券商也是重要的买家。然而，注册投资顾问（RIA）对此则表现得更为谨慎。
- 受托责任： 投资顾问作为客户的受托人，负有 fiduciary duty（受托责任），必须将客户利益置于首位。
- 风险评估： 比特币等资产在历史上曾出现过高达90%的价格波动，因此顾问需要为其客户进行严格的风险分析和尽职调查。
- 当前工作： 科恩表示，他们目前正在做的正是这项工作——评估比特币在投资组合中的适当角色。
比特币ETF的关键时刻与顾问的考量
科恩认为，当前正是比特币现货ETF发展的关键时期。专业机构需要提供充分的数据和风险分析，以帮助确定：
- 比特币在投资组合中可能扮演的角色（例如，价值存储、通胀对冲等）。
- 根据投资者的风险承受能力和流动性需求，决定合适的配置比例。
投资顾问与财务顾问的区别
需要明确的是，投资顾问（Investment Adviser）与财务顾问（Financial Adviser）存在显著差异：
- 投资顾问（RIA）： 受美国证交会（SEC）或州政府监管，必须注册，并承担严格的受托责任。
- 财务顾问： 这一称谓的监管相对宽松，未被严格管制，因此任何人都可以自称财务顾问。
多数财务顾问仍持观望态度
尽管比特币现货ETF自上市以来已吸引了超过150亿美元的资金流入，但根据CNBC的报道，加密货币产品在财务顾问群体中的接受程度仍然较低。
许多顾问对推荐比特币ETF持观望态度，影响其决策的主要因素包括：
- 市场时机： 认为需要更多时间来观察其长期表现。
- 监管合规性： 对相关资产的监管框架是否清晰、合规存有疑虑。
此外，一些大型金融机构，如全球第二大资产管理巨头Vanguard，尚未对其表示支持，这也影响了顾问们的采纳意愿。
比特币正处于缓慢的采纳过程中
尽管许多投资顾问对比特币现货ETF持谨慎态度，但多数财务顾问也对其长期潜力保持观望。Coinbase的财务总监艾丽莎·哈斯在会上强调：“比特币正处于一个缓慢的采纳过程中。”
这一观点得到了与会者的多次共鸣，表明业界普遍认为比特币被主流投资组合广泛接纳需要时间。
投资配置的心理门槛与实践
T. Rowe Price的数字资产策略主管布鲁·马塞拉里指出了实际配置中的挑战。一些投资者认为1%的配置比例是安全且舒适的。
但他也承认，采纳过程需要谨慎。比特币在组合中的配置更像是“二元事件”——要么配置超过1%，要么完全不配置，中间地带较少。
范式转变需要适应过程
马塞拉里还提到，比特币代表了一种“范式转变”，投资者需要逐步适应。
这其中包含心理层面的因素，人们需要先“试水”，然后逐步增加了解和配置。范式转变原指科学领域中根本假设的改变，后来泛指各学科领域的巨大转变，而比特币正引领着金融领域的这样一种转变。
