近期，加密货币市场表现持续疲软，连带影响了区块链网络的整体活跃度。根据《THE BLOCK》的数据，比特币经历四月中旬的减半事件后，其矿工每 TH/s 的收入已降至历史新低。此前六月份一度出现的回升趋势也被打破，数据显示矿工收入仍在持续下行。
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比特币矿工收入创历史新低
根据 Glassnode 的最新数据，自 2023 年 10 月以来，比特币矿工钱包中的 BTC 余额已经持续减少了约 30,000 枚。目前矿工持有的比特币总量约为 180 万枚。
导致这一现象的原因主要有两方面：
- 运营成本上升： 比特币减半后，挖矿奖励减少，导致矿企运营成本相对增加。部分矿工需要出售比特币以获取运营资金，或购买新设备以提升挖矿效率。
- 小规模矿企退出： 规模较小的矿企在收入下降后难以维持运营，可能选择抛售比特币获利了结，甚至直接关闭挖矿业务。
比特币波动率降至年度最低
与此同时，比特币的市场波动率也显著下降。Coinglass 数据显示，比特币30天平均波动率已降至1.25%，创下2024年以来的最低纪录。
以太坊Gas费创四年新低
另一方面，以太坊网络的Gas费在周末一度跌破 3 gwei，创下自2020年以来的最低水平。Gas费用下降的原因包括：
- 网络活跃度降低： 市场整体交易情绪低迷，链上活动减少。
- Dencun升级效应： 今年3月的Dencun升级引入了“blob”交易机制，显著降低了在Layer2网络上的交易成本，从而拉低了主网Gas费的中位数价格。
较低的Gas费也导致以太坊的销毁率降至12个月以来的最低点。根据Ultrasound.money数据，由于燃烧率较低，以太坊目前呈现轻微通胀状态，近7天平均供应量增长率为0.56%/年。但从更长期来看，以太坊整体仍处于通缩状态，后续变化仍需观察。
期权市场预示下半年或现转机？
当前低迷的行情何时迎来转机？数字资产交易公司QCP Capital在周末发布报告分享了其看法。
QCP Capital指出，在期权市场方面，他们观察到1个月内到期的看涨期权被大量抛售，但9月至12月的看涨期权却被大量买入。这表明市场预期短期内价格波动不大，但在年底前可能存在大幅上涨的潜力。
换句话說，夏季市场可能以盘整为主，而在美国大选期间行情有望爆发。
另一方面，由于市场预期以太坊现货ETF即将推出，ETH的隐含波动率较BTC高出18%，这表明投资者对ETH的看涨情绪更为强烈。
根据期权交易平台Deribit数据，9月27日到期、履约价为9万美元的比特币看涨期权，以及12月27日到期、履约价为7.5万美元的比特币看涨期权，是交易量排名前两位的比特币看涨期权。这显示市场高度期待比特币价格在今年第四季度再创新高。
