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美国证券交易委员会（SEC）虽然已批准加密货币ETF上市，但昨（9）日仍发布公告，提醒投资者在投资比特币和以太坊交易型产品（ETP）时，必须谨慎评估潜在风险。

SEC警告比特币和以太坊高度投机

公告中强调，比特币和以太坊被视为高度投机的投资选择，尤其是通过交易所的交易产品（ETP）获取风险仓位时，投资者应充分考虑这些资产价格的波动性。SEC指出，这些加密资产通常被称为"虚拟货币"或"加密货币"，尽管它们并未被广泛接受作为支付手段。

投资者需理解加密资产的特征和设计，以及发行或转移它们的分散式账本或区块链技术，这些因素可能导致显著差异。简单来说，不同的加密资产可能会带来截然不同的风险。

比特币与以太坊ETP的主要运作方式

目前，ETP主要通过两种方式提供比特币和以太坊的风险敞口：

• 比特币和以太坊期货ETP：通过持有基于加密资产的期货合约来提供价格敞口，这些期货ETP主要以ETF的形式构建。
• 现货比特币和以太坊ETP：通过直接持有加密资产本身来提供价格敞口。现货ETP的结构为交易所交易商品信托，这些产品并非根据1940年《投资公司法》注册的ETF。

现货比特币与以太坊ETP如何受监管？

现货比特币和以太坊ETP须根据1933年《证券法》和1934年《证券交易法》向SEC注册其发行和证券。这些ETP的发行人也需遵守联邦证券法的反欺诈条款。

不过，这些现货ETP并未根据1940年《投资公司法》注册为投资公司，这意味着它们不受相关法规的约束，例如适用于ETF和共同基金的估值与资产保管的法律要求。

投资前应评估的六大风险因素

SEC同时提出六点投资前应考虑的关键风险：

• 风险评估与承受能力：您应关注自身风险承受程度与投资目标是否匹配。
• 信息披露透明度：现货ETP需要在发行说明书和定期报告中披露投资于该信托或发行具有投机性或风险的重要因素。仔细检阅这些风险因素，以了解您的投资。
• 价格波动与潜在损失：由于加密资产的高度波动性，现货ETP的风险可能更高。比特币和以太坊的交易一直以来都是由投机驱动的，这可能带来更显著的价格波动。
• 资产价格跟踪误差：现货ETP旨在跟踪加密资产价格，但您持有的ETP份额价格可能会与基础资产产生偏离，原因包括市场需求变化或更广泛的加密资产市场事件。
• 市场监管与操作风险：相关加密货币交易平台未在SEC注册，可能不遵守现有监管要求，因此存在较高的欺诈或操控风险。
• 发起人费用与持有成本：现货ETP通常会支付发起人费用，直接持有加密资产则无需支付。由于现货ETP是不产生收入的信托，发起人费用通常涵盖了所有运营成本。即使费用比例较低，也可能对投资回报产生实质影响。