稳定币为何受传统投资者青睐？机遇全解析
稳定币是如何起飞的？传统投资者为何需要关注稳定币？Bitwise 研究团队每个季度都会发布《加密市场评论》，从数据出发分析影响加密市场的最重要基本面和趋势。三季度的市场评论非常精彩。
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一方面，加密货币价格毫无起色，市场像过去半年的大部分时间一样横盘整理。但另一方面，如 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 所说，「表面的平静掩盖了背后的巨大进步。」
我们只想揭示这些进展的一个方面：稳定币成为加密技术的主导应用。下面一起看看吧！
投资者为什么要关注稳定币？
资产保值与避险功能
- 在传统金融市场中，资产价格波动是常态。例如股票市场，会受到宏观经济数据、公司业绩、地缘政治因素等诸多因素的影响。以 2008 年全球金融危机为例，股市暴跌，许多传统资产价值大幅缩水。而稳定币的价值相对稳定，它与法定货币（如美元）或其他稳定资产挂钩，能够在市场动荡时期为投资者提供一个相对安全的避风港，起到资产保值的作用。
- 对于那些持有大量高风险资产（如新兴市场股票、高收益债券等）的投资者来说，配置一定比例的稳定币可以降低整个投资组合的风险。当其他资产价格下跌时，稳定币的价值不会像其他资产一样同步下降，从而平衡投资组合的整体价值。
跨境交易便利
- 传统跨境支付往往存在诸多问题，包括高额的手续费、较长的结算时间和复杂的手续。例如，通过银行进行跨境汇款，可能需要支付一笔可观的手续费，而且资金到账时间可能需要数天。稳定币基于区块链技术，能够实现快速、低成本的跨境转账。
- 对于跨国企业和经常进行跨境投资的投资者来说，稳定币提供了一种高效的跨境支付解决方案。例如，一个投资者想要投资海外的房地产项目，使用稳定币可以更快地完成资金转移，并且可以避免汇率波动带来的不确定性。因为稳定币的价值相对稳定，不会像传统货币在兑换过程中因汇率波动而产生额外的成本。
作为交易媒介参与新兴金融市场
- 随着加密货币市场的发展，越来越多的金融创新产品和交易平台出现。稳定币在这些新兴金融市场中扮演着重要的角色，它可以作为一种交易媒介，方便投资者参与各种加密货币相关的交易。
- 例如，在加密货币交易平台上，许多交易对是以稳定币（如 USDT - 泰达币，它与美元挂钩）为计价单位的。投资者可以先将法定货币兑换成稳定币，然后再用稳定币去购买其他加密货币，如比特币、以太坊等。这样的交易方式使得投资者在面对加密货币价格的剧烈波动时，能够更加灵活地调整自己的投资策略，因为稳定币本身的价值波动较小。
适应金融科技发展趋势
- 金融科技的发展正在重塑金融行业的格局。稳定币是金融科技与货币领域相结合的产物，它代表了一种新的支付和价值存储方式。传统投资者如果忽视稳定币，可能会错过金融创新带来的机会。
- 许多金融机构也在积极探索稳定币的应用。例如，一些银行正在研究如何将稳定币纳入其现有的金融服务体系，以提供更高效、便捷的金融服务。传统投资者关注稳定币，可以更好地了解金融机构的战略布局变化，从而提前调整自己的投资方向，以适应金融科技的发展潮流。
传统投资者为何需要关注稳定币？
稳定币已不再小众，我们已经谈论它们很多年了。PayPal 等传统大公司正在推出自己的稳定币。美国众议院和参议院的高层正在讨论稳定币。上周，支付处理巨头 Stripe 宣布，它正计划以 10 亿美元收购稳定币发行平台 Bridge，这是其有史以来加密货币领域最大的一笔收购。
那么，是什么让稳定币如此有价值呢？投资者又为什么要关注它们呢？
稳定币与其他加密资产不同，其设计目的是保持相对于某种资产（通常是美元）的稳定价值。如果你看到稳定币的价格波动，那一定是出了什么问题。这使得它们作为投资标的的吸引力降低，更多是作为交易媒介。更重要的是，这一角色使稳定币成为传统金融与加密经济之间的桥梁。
不仅如此，它们还快速、高效且可编程。你可以在几秒钟内向世界上任何人发送 10, 000 美元，而无需担心银行营业时间或漫长的结算时间。作为数字资产，稳定币可以被编程来执行智能合约，从而实现自动支付、托管服务和各种去中心化金融 (DeFi) 应用。
这就是稳定币使用量飙升至创纪录水平的原因。今年上半年，全球超过 5.1 万亿美元的交易通过稳定币进行，这与 Visa 的 6.5 万亿美元相差无几。
稳定币交易，资料来源：Bitwise Asset Management、Coin Metrics。数据范围从 2020 年第一季度到 2024 年第三季度。注：「其他」包括 BUSD、DAI、FDUSD、GUSD、HUSD、LUSD、PYUSD、TUSD、USDK 和 USDP。
稳定币是如何起飞的？
传统支付巨头 PayPal 为什么要推出稳定币？答案是这个商业模式太好了。
发行人吸纳美元（或其他法定货币），并发行等量稳定币。然后他们用这些法定货币购买美国国债和其他收益资产。最后他们将利息收入囊中。
这种模式效果如何？最大的稳定币发行商 Tether 去年的利润比贝莱德还多。
这些发行者正在成为大玩家。如下图所示，前五大稳定币持有的美国国债总量超过了韩国和德国等一些 G20 国家。因此，稳定币的增长为美国债务提供了新的需求来源，并有助于为美国国债市场提供流动性，稳定币对更广泛的金融体系带来利好。
投资者迫不及待地想要参与其中。Tether 最大的竞争对手 Circle 很乐意为投资者提供帮助，该公司今年悄然申请了 IPO。此外，Visa 等上市公司已经计划将稳定币整合到其业务中。
美国国债的稳定币与主要外国持有者，数据来自美国财 政部和公司报告。数据截至 2024 年 6 月 30 日。
投资者要把握哪些机会？
那么投资者该如何把握这一机会呢？
请记住：稳定币不会升值，它们会像其挂钩的资产一样承受同样的通胀压力（和货币兑换风险）。
那么，投资者应该寻找哪些机会？他们需要警惕哪些风险？
1）上市公司
一些跨国公司正在将稳定币整合到其业务中以获得竞争优势。这些公司反映在加密货币股票指数中，例如 Bitwise Crypto Innovators 30 Index。由于稳定币提供比传统交易中介更低的交易成本和更快的结算时间，我们预计 Visa 和 PayPal 等公司不会是最后一批布局稳定币的公司，预计将有更多银行和支付处理商进入这个领域。
2）货币市场账户的潜在替代品
对于当今大多数稳定币持有者来说，他们持有的稳定币与支票账户中的现金类似：是没有利息的。但如果发行人可以将他们从国库储备中获得的部分利润作为利息，情况会怎样？
如果这条道路被打开，稳定币将成为货币市场基金（价值 6.3 万亿美元的产业）的一个有吸引力的替代品。对于客户手头有现金的顾问来说，稳定币可能成为投资组合中一个有用的工具。由于稳定币监管是美国国会的热门话题，这一点值得关注。
3）底层区块链的价值累积
大多数稳定币活动都发生在以太坊上。稳定币的增长直接促进了网络的增长，并间接推动了 ETH 的价格。当然，反之亦然：如果稳定币失败，可能会对网络活动造成压力。
最后的想法
稳定币的规模能有多大？设想一下：
美国的流动存款总额约为 18 万亿美元。目前稳定币仅占该市场规模的 1% 。如果我们看到大规模计息稳定币被批准或更清晰的监管框架出台，那么相对市场份额会发生什么变化？
对于投资者来说，信号很明确：现在是关注稳定币的时候了。
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