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受惠于比特币价格持续上涨，持续筹集资金购买比特币的比特币持仓量霸主微策略公司股价今年大幅飙升，甚至一度跑赢比特币。
华尔街大空头香橼：已做空MSTR
就在微策略股价持续攀升之际，华尔街著名做空机构香橼研究（Citron Research）在社交媒体平台X上发表声明，虽然他们对比特币长期看好，但认为微策略当前股价已完全脱离基本面发展。因此他们选择做空MSTR股票。
该机构指出，如今比特币投资渠道相较于以往变得更加多元便捷：
- 投资者可以通过现货ETF直接配置
- Coinbase等合规交易所提供便捷交易服务
- Robinhood等平台也支持比特币交易
香橼研究强调，尽管对比特币持乐观态度，但他们认为微策略股票已完全脱离比特币的基本面，因此已建立相应的对冲策略头寸。
BitMEX：微策略股价溢价严重
与此同时，加密货币衍生品交易所BitMEX也在社交平台X上发文表示，虽然微策略持有超过33万枚比特币为其股价提供支撑，但其当前超过470美元的股价相较于比特币本身仍存在巨大溢价，这种情况极不健康。
数据显示，微策略目前市值逼近1000亿美元，相较于其持有的比特币总价值，溢价率高达256%。如此高的溢价水平令人难以理解。
造成这种现象的主要原因可能包括：
- 部分金融机构无法合规投资比特币现货ETF
- 监管限制导致无法直接持有实体比特币
- 投资者为获得比特币投资敞口，宁愿购买微策略股票
潜在风险：庞氏模型隐现
更值得警惕的是，由于微策略股票持续通过溢价交易，公司得以不断发行新股，筹集资金购买更多比特币。这种模式可能形成一个令人担忧的循环：
以当前256%的溢价率计算，当每股MSTR实际代表474美元的比特币持仓时，微策略需要发行1.57亿股股票，筹集1570亿美元资金，才能持有190万枚比特币，届时股价需要上涨至1685美元。
当股价上涨至1685美元时，市场可能仍然相信这种溢价会继续保持，这种预期并不合理。这俨然形成了一个典型的庞氏骗局模型。
微策略股价一度大跌20%
伴随利空消息影响，微策略股价昨日盘中一度下跌超过20%，收盘后有所反弹，最终收于397.28美元，市值也下滑至805亿美元。
