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微策略：投资比特币造就的商业传奇

美国上市公司微策略凭借对比特币的大胆投资，从一家名不见经传的软件开发企业，迅速转型为全球知名公司。其股价在过去五年间飙升超过20倍，市值突破740亿美元大关，成为资本市场关注焦点。

纳指100光环下的股价困境

尽管微策略在12月23日如愿成为首只纳入纳斯达克100指数的比特币概念股，但其股价未能延续此前涨势。截至30日晚美股收盘，其股价收于302.96美元，跌幅达8.19%，近一个月累计回撤20.34%。

分析师：良性循环或已被打破

作为坚定的比特币多头，微策略在今年的牛市中不仅没有出售比特币获利，反而持续通过发行可转债和出售股票筹集资金，不断加仓比特币：

• 今年以来已斥资22亿美元
• 累计买入257,250枚比特币
• 持仓总量已达446,400枚比特币
• 总购入成本高达27.9亿美元

市场观点的转变

CoinDesk营销部总编Stephen Alpher在其最新文章中表示，微策略在被纳入纳斯达克100指数后股价持续下跌，其“发债+卖股票–买比特币”的良性循环模式可能已被打破。当前多个市场信号显示，微策略股价或已形成阶段性顶部。

根据索罗斯的反身性理论，投资者与金融市场之间存在互动关系：股价走高使得公司能够更容易筹集资金，这进一步提高收益，推动股价继续上涨。但如果某个环节无法持续，这个循环就会停止。

股价表现与市场迹象

微策略股价在11月达到历史高点，但在12月被纳入纳斯达克100指数后已回调30%，较11月的历史高点下跌近半。目前有关该公司形成阶段性顶部的迹象随处可见：

• 自2020年8月开始投资比特币以来，股价已上涨数十倍
• 创始人Michael Saylor无时无刻不在推广比特币
• 公司不断强调其比特币投资收益率
• 越来越多的微策略效仿者开始出现

反弹可能性分析

尽管微策略股价近期出现大幅回调，但截至今年，其股价仍以357%的涨幅向投资者提交了满意的答卷。同时也有分析师指出，当前微策略的下跌与比特币在本月17日开始出现的回调不无关系。

随着比特币在明年反弹，并再度创下历史新高，微策略股价有望继续回升，甚至刷新历史高点。

历史经验的启示

另外一些看涨的分析师也指出，微策略股价在过去三年里也曾出现三次类似幅度的回调，但最终都还是缓过劲来，继续上涨，因此也不必太过担心。