2025 年3 月26 日，去中心化交易所Hyperliquid遭遇了一场精心策划的市场操纵事件。某巨鲸透过做空迷因币$JELLYJELLY 并配合现货拉盘，导致Hyperliquid 的流动性金库（HLP）一度面临超千万美元浮亏，引发热议。
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那么，JELLYJELLY事件是如何发生的？为何会成为如此重大的事件？以下我们将详细介绍此次JELLYJELLY 事件的始末。
JELLYJELLY空头挤压，Hyperliquid浮亏千万美元
2025 年3 月26 日，迷因币Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）在几个小时内急剧飙升470% 至500%，在社交平台上引起了巨大轰动，尤其是X（以前称为Twitter）。这次飙升与去中心化交易所Hyperliquid 有关，一位交易员利用$JELLYJELLY 上演了一出主动爆仓的戏码，一度让Hyperliquid 蒙受超过千万美元的浮亏。
综合媒体报道，一名鲸鱼交易员在不同的wallet中持有1.246 亿个JELLYJELLY 代币（当时价值450 万美元），在Hyperliquid 上开立了800 万美元的JELLYJELLY 空头仓位后撤回了保证金。这迫使HLP 金库继承了空头部位。
与此同时，另一个wallet（可能是同一位交易者）在Hyperliquid 上开设了大量JELLYJELLY 多头部位，由于其市值较小且挤压空头交易者，引发了近500% 的价格上涨。这位巨额投资者很快就获得了820 万美元的未实现利润，而HLP 金库则可能损失1,200 万美元。
面对危机，Hyperliquid 采取了紧急措施：
- 下架$JELLYJELLY 交易对，并以0.0095 美元（原空单均价）结算仓位，最终避免损失并获利70 万美元。
- 承诺对受影响用户进行补偿，但此举被批评为「中心化干预」，削弱了其去中心化交易所的公信力。
事件回顾：巨鲸如何利用JELLYJELLY 实施「主动爆仓」？
根据链上纪录，该交易员在26 日在Hyperliquid 上开出价值408 万美元的$JELLYJELLY 空单，同时拉抬现货价格让空头仓位爆仓。这迫使HLP 金库继承了空头部位。
接下来，让我们来详细看看巨鲸是如何利用JELLYJELLY 实施「主动爆仓」的。
1. 选择流动性薄弱的标的
巨鲸瞄准了市值较小、流动性较弱的迷因币$JELLYJELLY（由Venmo 联合创始人Sam Lessin 推出），其价格更容易被 操纵。
关于JELLYJELLY 币的详细介绍可查看：JELLYJELLY币是什么？ JELLYJELLY 未来价格能达到1 美元吗？
2. 高杠杆做空与保证金抽离
接着，巨鲸在Hyperliquid 开设了价值408 万美元的$JELLYJELLY 空单，均价0.0095 美元，缴纳保证金350 万美元。
随后，巨鲸透过另一个地址砸盘压低币价，制造空单浮盈假象，同时抽离276 万美元保证金，迫使Hyperliquid 金库接管仓位。
3. 反向拉盘与轧空陷阱
巨鲸转头密集买入$JELLYJELLY，使该迷因币短时间内现货币价暴涨超457%，触发空单强制清算。
此次清算导致Hyperliquid Exchange 的Vault 持有650 万美元的亏损空头部位。有人猜测，如果JELLYJELLY 的价格达到0.15374 美元，可能会使约2.3 亿美元面临风险，从而增加Hyperliquid 平台本身的压力。
链上数据分析师Ai 姨指出，这样做的后果就是，只要$JELLYJELLY 不跌，Hyperliquid 财库的散户就会撤资，撤资越多爆仓价就越低，从而导致金库出现挤兑，以致于金库最终也会因为保证金不足而被强制平仓。
卖空/做空是什么？
为了清楚地理解这种情况，以下介绍卖空的工作原理：
- 借入代币：交易者向交易所借入自己不拥有的代币（在本例中为JELLYJELLY）。
- 立即出售：他们立即以当前市场价格出售这些借来的代币。
- 预期价格下跌：交易者希望价格下跌，这样他们就可以以较低的价格回购代币。
- 以更低的价格回购：一旦价格下跌，交易者就会以较低的成本回购代币。
- 归还借来的代币：交易者将代币归还给交易所，将差额作为利润。
在JELLYJELLY 场景中，价格不但没有下跌，反而飙升，导致交易者损失惨重，并引发清算。这是因为Hyperliquid 的Vault 吸收了这些损失，从而进一步激发了购买狂潮。
JELLYJELLY 事件为何如此受关注？
此次事件之所以受到广泛关注，主要有以下几个原因：
- 市场戏剧：高风险的市场操纵、大规模的空头挤压和迷因币的快速价值攀升总是引起加密货币爱好者的极大关注。
- 高调支援：自1 月推出以来，JELLYJELLY 已经引起了轰动，它与播客应用程式绑定，并得到了包括Venmo 联合创始人和Solana 知名影响者在内的知名业内人士的支持。
- 社群媒体热议：市场的剧烈逆转和价格的快速上涨迅速在X上传播开来，进一步加剧了兴奋感，吸引了更多的交易者和观众加入狂热之中。
JELLYJELLY 事件影响：币安、OKX助推波动，HYPE代币暴跌
在注意到围绕该代币的重大活动后，加密货币交易所币安和OKX 迅速上架了JELLYJELLY永续合约。这进一步推高了JELLYJELLY 币价，并加剧Hyperliquid 压力。
另外，Hyperliquid 用户出现恐慌性撤资。 Hyperliquid 稳定币净流出超1.4 亿美元，平台代币$HYP E单日跌幅达25%，反映市场对其机制的不信任。
另外，BitMex 创始人Arthur Hayes 批评Hyperliquid「 伪去中心化」，Bitget 执行长Gracy Chen 则指出其应对方式可能引发「系统性风险」。
JELLYJELLY事件背后：迷因币投机与去中心化交易所的困境
JELLYJELLY 卖空事件也引发了加密社群对迷因币投机与巨鲸操控的广泛讨论。
1. 机制漏洞暴露
Hyperliquid 的「金库接管」机制被巨鲸利用，透过主动爆仓将风险转嫁给平台，凸显了去中心化交易所清算系统的脆弱性。
2. 迷因币的高波动性
$JELLYJELLY 等迷因币因市值小、社群驱动，易成为操纵工具。这次事件中，巨鲸透过「做空+拉盘」的双端操作，实现了对价格的精准控制。
3. 监理与合规挑战
事件再次引发加密货币市场监管的讨论。如何平衡去中心化创新与投资人保护，成为产业亟待解决的问题。
总结
JELLYJELLY 事件不仅是一次市场操纵案例，更是对去中心化交易所设计的一次警告。未来，平台需加强对高风险资产的监控，优化清算机制，避免成为巨鲸套利的「提款机」。对投资人而言，迷因币的高风险特性也再次被验证，需谨慎参与投机性 交易。
