加密货币市场调整：哪些代币适合做空？
自2月初比特币见顶并跌破10万美元关口后，整个加密货币市场的情绪与走势开始显著下滑。尤其是在Libra带崩Solana Meme币之后，市场上为数不多的活跃赛道也随之沉寂。SOL从295美元的高点下跌至最低95美元，跌幅高达67.8%。
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市场情绪与主要代币表现
在这一背景下，原有的VC币和Meme币纷纷开始倾倒。ACT、OM等代币上演了短时间内腰斩再腰斩的闹剧。同时，代币估值泡沫被戳破，例如SHELL等新上线的VC代币流通市值仅为3000万美元，少有开盘市值能超过1亿美元的项目。
因此，对于那些前期高估值上线、并且解锁比例不高的代币，很可能是优质的做空对象。本文将整理币安合约市场代币数据，为读者提供这一数据，作为潜在的操作参考。
数据统计基本情况
本次统计对象为币安合约市场当前仍可交易的代币，这些代币的上架时间均在2023年1月1日之后。我们的数据来源如下：
- 代币市值：来自CoinGecko
- 代币上架时间：取自币安合约API
- 代币解锁比例：取自token.unlocks和CoinGecko
需要进一步说明的是，token.unlocks的解锁比例由该网站对项目白皮书和实际公告进行统计、计算得到。我们认为这是相对更为准确的解锁比例，但覆盖范围相对较小。
因此，我们还采用了CoinGecko的流通市值/FDV作为备用的解锁比例参考。
代币统计结果展示
币安合约于2023年之后一共上架了216个代币，其中token.unlocks提供了106个代币的解锁数据。我们将流通市值超过1亿和小于1亿的代币分为以下两组图表：
流通市值大于1亿美元
流通市值小于1亿美元
理论上，上市值越高、流通比例越低（红）的代币越值得做空。例如第一次统计时，解锁比例仅为10%但市值高达62亿美元的OM理论上做空赔率极高。
当前流通市值大于1亿美元且解锁比例小于25%的包括：OM、TRUMP、MOVE、STRK、LAYER、MORPHO、KAITO、ZK、DRIFT和USUAL。而流通市值小于1亿美元且比例小于2%的就更多，读者可从表中自行查阅。
解锁比例并非唯一判断标准
需要注意的是，并非解锁比例低就可以直接做空。还需要结合代币的具体解锁情况决定，例如ONDO虽然解锁比例不高，但每年才进行一次解锁（如下图所示），短期内市场上不会出现来自解锁代币的抛压。
如何选择更适合做空的代币？
最初作者认为有三类代币最好不要做空：
- 历史妖币（SUI、OM等）
- 有持续、稳健收入的DeFi代币（PENDLE等）
- 韩国势力（UXLINK、IP）
但从最近两周实际情况来看，当前这些“历史妖币”已经进入了收网阶段。因此一些此前强势但近期表现不佳的代币也可纳入做空范围。
CoinGecko解锁比例参考
使用CoinGecko的流通市值/FDV作为解锁比例，并且筛选流通市值大于2亿美元的代币情况如下：
多数代币的解锁比例没有实质性变化，但增加了几个token.unlocks未提供数据的低流通代币，包括IP、WAL、BERA和PLUME。
