以太坊价格反弹至1700美元以上，但仍存在巨大压力
在经历了由于宏观经济不确定性和链上活动急剧下降而导致的16天抛售压力之后，ETH价格已攀升至1700美元以上。尽管出现反弹，但今年迄今为止，以太坊的表现仍比整体山寨币市场低23%。
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以太坊能迎来真正的牛市吗？
一些交易员声称，通过提供真正的去中心化和无需许可的金融体系，ETH将迎来牛市。但事实真的如此吗？
以太坊未能创下历史新高，竞争加剧
与Solana、TRON、BNB等竞争对手不同，以太坊是少数在2025年末能创下历史新高的主流加密货币之一。一些批评人士认为，放弃工作量证明挖矿会消除以太坊曾经相对于其竞争对手的竞争优势。
以太坊费用下降预示价格疲软
最终，即使只是短时间内，以太坊的表现也可能超越其竞争对手，尽管缺乏强劲的基本面来支撑持久的价格增长，但那些呼吁“底部”的影响者将会庆贺他们的预测。
然而，考虑到自1月份以来以太坊费用下降了95%，ETH立即飙升的可能性似乎很低。
以太坊网络每日费用。来源：DefiLlama
网络需求不足与通胀压力并存
以太坊网络对数据处理的需求低导致ETH出现通货膨胀。因为内置的销毁机制不足以平衡发行的新币以支付质押奖励。尽管在总锁定价值方面明显领先，但交易者普遍对这一指标不感兴趣，因为它并没有转化为对以太坊网络的更高需求或对ETH的稀缺性增加。
投资者情绪与ETF竞争格局
即使以太坊的基本面有所改善，ETH持有者的乐观情绪也在下降，而竞争对手的投资者对其现货交易所在美国获得批准充满希望。目前，美国的现货ETF仅适用于比特币和ETH，因此额外发行可能会减少机构对山寨币的潜在需求。
资金流向引发担忧
更令人担忧的是，4月21日至4月23日期间，美国上市的现货以太坊ETF出现1000万美元的净流出，而类似的BTC工具则出现创纪录的流入。
历史表明，ETH价格难以持续上涨
历史证据显示，与竞争对手相比，ETH的表现并不持久，这降低了ETH持续上涨的可能性。
历史数据分析
- 当ETH价格跌破1100美元时，其在山寨币资本中的市场份额在2022年6月达到低点，约为26.5%。
- 在2022年8月迅速上涨至2000美元之后，势头逐渐减弱，不到三个月后，ETH的价格跌破1200美元。
- 这次突然的调整可能让许多投资者感到沮丧，因为他们不得不等待八个月的时间，ETH才在2023年4月收回2000美元。
2021年市场表现回顾
- 2021年4月也出现了类似的情况，当时以太坊的山寨币市场份额跌至26.8%的底部。
- 此后，ETH价格从2100美元攀升至2021年5月的4200美元，但在接下来的一个月又跌破2000美元。
- 在周期顶部附近买入的交易者必须等待六个月才能收回投资。
这段历史教会了以太坊交易者要快速获利，从而降低了创下历史新高的机会。
未来走势的不确定性
很难确定是什么引发了之前的以太坊牛市。尤其是当叙事从实用代币转向NFT市场、人工智能、Meme币以及最近的RWA代币化时。虽然一些有影响力的人士相信ETH势头强劲，但其他人警告称，与比特币的表现相比，ETH可能还会再下跌15%。
结论
历史证据并不支持ETH价格持续上涨，即使其相对于更广泛的山寨币市值而言触底。
