GMX币深度解析：Arbitrum生态潜力币投资指南

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2025-11-23

GMX：Arbitrum 生态的去中心化衍生品新星

2022 年，GMX 上线币安等头部交易所，迅速走红。在某事件后，许多用户涌向 GMX 等衍生品平台，加速了它们的发展。GMX 作为 Arbitrum 生态中领先的去中心化现货和衍生品协议，通过 GLP 流动性池，以零滑点和低成本提供永续合约和现货交易。更棒的是，它无需KYC 认证。GMX 的原生代币 $GMX，也是 2022 年为数不多实现升值的加密货币之一。

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今天，我们就来深入了解 GMX，包括它的代币设计、投资方式以及潜在风险。

GMX 到底是什么？

GMX 是一个去中心化的现货和永续合约交易平台，于 2021 年 9 月在 Arbitrum 上线，随后于 2022 年初登陆 Avalanche。

GMX 允许用户直接从个人账户进行交易，支持 BTC、ETH、AVAX、UNI 和 LINK 等主流币种，具有 0% 滑点、10bps 手续费和高达 30 倍的杠杆，而且无需 KYC 认证或地域限制。

GMX 平台上的交易由独特的多资产流动性池 GLP 支持。GLP 通过做市、手续费、杠杆交易和资产再平衡产生收益，并将这些收益回馈给流动性提供者。

GMX 的流动性池 GLP

GMX 的流动性池 GLP，为保证金交易提供流动性。用户可以通过铸造和销毁 GLP 代币进行交易。GLP 池从交易和杠杆交易中赚取手续费，这些费用会分配给 GMX 和 GLP 持有者。

进行杠杆交易时，交易者需要将资产存入协议作为抵押品。杠杆越高，清算价格越高，借贷费用也越高。

举个例子，当做多 ETH 时，交易者实际上是从 GLP 池中“借出”ETH 的上涨空间；而做空 ETH 时，则是从 GLP 池中“借出”稳定币相对于 ETH 的上涨空间。当然，GLP 池中的资产实际上并没有被借出。

平仓时，如果交易者判断正确，利润将从 GLP 池中支付；否则，损失将从抵押品中扣除并支付到池中。GLP 从交易者的损失和利润中获利。

交易者需要支付交易费、开仓/平仓费和借入费，以换取做多/做空指定代币（BTC、ETH、AVAX、UNI 和 LINK）的机会。

如果交易者选择提取与存入时不同的资产，则会产生交易活动，并收取交易费用。

GLP 代表流动性池的份额，类似于用于交易和杠杆交易的资产指数。它可以用来铸造和赎回任何指数资产。

GLP 代币的价格是指数中资产总价值除以 GLP 供应量。

LP 通过铸造和持有 GLP 代币，承担资产指数的风险。如果 LP 存入资产后，资产池的市值增加，LP 就能获利。

由于 GLP 是根据资金池的市场价值铸造的，新的铸造活动不会影响现有 LP 持有者的收益。

铸造/销毁 GLP 的费用取决于指数资产是否被低估/高估。如果 ETH 被低估，存入 ETH 铸造 GLP 的费用较低，从而激励用户存入 ETH。

目标权重每周根据持仓量进行调整：如果大量交易者在 Arbitrum 做多 ETH，GLP 池将设定更高的 ETH 目标权重；反之，如果做空 ETH 的人很多，稳定币的目标权重也会提高。

通过 DEX 聚合器可以更容易地实现目标权重：当一些指数资产被低估时，更便宜的掉期费用加上零滑点可以提供最佳价格，从而促进大量交易流向 GMX，重新平衡 GLP 池中的资产权重。

持有 GLP，实际上意味着：

提供流动性
赚取以 ETH 或 AVAX 支付的平台费用
从交易者的损失中获利
获得托管 GMX 奖励
对加密指数进行多元化投资

GMX 没有使用标准的自动做市商模型 (AMM)，而是使用 Chainlink 提供的动态聚合预言机喂价来确定资产的“真实价格”，从而实现零滑点。

由于 GMX 只是从交易平台实时提取价格，为交易者提供最佳执行，LP 也能免受无常损失的影响。

GMX 币是什么？

GMX 系统拥有两种功能代币：用于治理的 GMX 代币和用于交易流动性的 GLP 代币。前面我们已经详细介绍了 GLP 币，接下来我们来了解 GMX 币。

GMX 是 GMX 平台的实用和治理代币，允许持有者获得平台收取的 30% 的费用。

它可在 Arbitrum 和 Avalanche 上使用，并且可以使用 Synapse 协议进行跨链。

用户可以将他们的 GMX 质押在 Arbitrum 或 Avalanche 上，并获得以下奖励：

托管 GMX (esGMX)
乘数点
ETH 费用（Arbitrum）和 AVAX 费用（Avalanche）

除了质押之外，投资者还可以利用他们的 GMX 对 DEX 的未来发展方向发表意见。

GMX 的设计原理

GLP 持有者将获得 70% 的平台费用、交易者的损失以及 esGMX。

质押 GMX 代币将获得 30% 的平台费用、esGMX 和乘数积分。esGMX 是一种托管模型，类似于 CurveFinance 的 ve 模型，但它没有锁定系统。相反，如果选择领取奖励，esGMX 将线性释放一年。

esGMX 奖励有两种使用方式：它可以像普通 GMX 一样被质押以获得奖励，也可以在 1 年内转换为 GMX 代币。

要立即质押 esGMX 奖励，可以获得与普通质押 GMX 完全相同的奖励——更多的 esGMX、乘数和平台费用奖励。

要想在 1 年内获得 esGMX，将不会获得任何奖励，并且 esGMX 衍生的代币（GLP 或 GMX）在此期间不能提取，否则 esGMX 将被按比例扣减。

什么是乘数积分 (MP)？MPs 不是 GMX，但可以通过提高 GMX 质押的收益率来为长期 GMX 持有者提供奖励。MP 以 100% 的固定比率赚取。

提升百分比 = 100 * (质押乘数) / (质押 GMX + 质押 esGMX)

GMX 通过以下方式赚取费用：

交易费用：开/平仓是仓位大小的 0.1%
掉期费：如果在平仓时需要掉期，将收取动态抵押品大小的 0.2-0.8%
借入费用：（借入资产/GLP 中的总资产）* 0.01%，在每小时开始时累积
铸造 GLP、销毁 GLP 或执行掉期的动态费用，取决于该行动是否有助于实现 GLP 指数中特定资产的目标权重

每周返还给 GLP 持有者和 GMX 质押者的费用是从周三中午开始的前一周的交易活动中收取的。

$GMX 代币经济学

$GMX 的预计最大供应量为 1325 万枚代币，如果有更多产品推出且需要流动性挖矿，则可以增加该供应量。

以下是 1325 万 $GMX 代币的分配方式：

来自 XVIX 和 Gambit 迁移的 600 万 GMX
200 万个 GMX 与 ETH 配对，在 Uniswap 上提供流动性
200 万个 GMX 预留用于托管 GMX 奖励的归属
200 万枚 GMX 代币由底价基金管理
100 万个 GMX 代币预留给营销、合作伙伴和社区开发者
250,000 个 GMX 代币在 2 年内线性分配给团队

最大份额的代币（45.3％）分配给了 XVIX 和 GMT（Gambit）代币持有者的迁移。迁移过程涉及将原始资产（XVIX、XLGE 和 GMT）以 1 $GMX = 2 美元的价格交换为 $GMX。

$GMX 代币有一个特殊功能，称为底价基金。该基金以 ETH 和 GLP 计价，并以两种方式增长：

GMX/ETH 流动性由协议提供并拥有，该交易对的费用将转换为 GLP 并存入底价基金。
通过债券收到的资金的 50% 被发送到底价基金，另外 50% 用于营销。

底价基金有助于确保 GLP 的流动性，并为质押 $GMX 的人提供可靠的 $ETH 奖励。

随着底价基金的增长，如果（底价基金）/（GMX 总供应量）小于 $GMX 的市场价格，则可以用它来回购并销毁 GMX。这导致了以 $ETH 和 $GLP 计算的 $GMX 的最低底价。

GMX 有什么特别之处？

永续合约就像没有到期日的期货合约，这意味着该工具可以无限期持有。在 DeFi 中，永续合约用于推测加密货币的价格走势，并且只需要很少的前期资金即可支持高杠杆头寸。

GMX 提供非托管永续合约交易，重点是友好的用户体验。在 GMX 上，交易者可以通过快速交易和较低的掉期和交易费用进行交易，而流动性提供者 (LP) 可以通过向协议的多资产池系统提供资产以支持杠杆交易和掉期来获利。

DeFi 领域有多个竞争对手也提供永续期货。与此同时，交易平台的威胁也一直存在。

那么 GMX 有什么特别之处呢？

GMX 将自己定位为衍生品产品提供领域的领导者，主要有以下两点：

为代币 GMX 持有者和流动性提供者带来以 ETH 计价的强劲价值
非通胀代币经济模型：GMX 流动性模型 (GLP) 不需要通胀（农场和转储式）代币激励

如何在 GMX 交易所上进行交易？

用户可以在 GMX 交易所上“做多/做空”或简单地交换代币。当交易者预期某项资产的价值会上涨时，他们会做多该资产，而当他们期望能够以较低的价格回购该资产时，他们就会做空该资产。在 GMX 上，用户可以为多头和空头交易选择 1.1 倍的最低杠杆水平和 30 倍的最高杠杆水平。

GMX 由 Chainlink 预言机提供支持。它使用来自主要交易量交易所的总价格反馈来降低清算风险。当用户的抵押品不足以维持交易时，就会发生清算；然后平台强制平仓并将保证金收入囊中以弥补损失。

当用户开启交易或存入抵押品时，GMX 会拍摄其美元价值的快照。即使标的资产的价格发生变化，抵押品的价值在整个交易过程中也不会发生变化。

开仓或平仓的交易费用为 0.1%。每小时还会从存款中扣除可变的借贷费用。掉期费用为 0.33%。由于协议本身充当交易对手，因此进入和退出交易时对价格的影响很小。 GMX 声称，它可以根据其交易池中的流动性深度，准确地以标记价格执行大额交易。

当用户想要做多时，他们可以在他们所押注的代币中提供抵押品。他们收到的任何利润都以同一资产支付。对于空头，抵押品仅限于 GMX 支持的稳定币——USDC、USDT、DAI 或 FRAX。空头利润以所使用的稳定币支付。

GMX 有什么潜在风险？

1、熊市空头偏斜

最大的风险是当市场剧烈下跌时，一些空头交易者赢了很多，使得 GLP 池因风险敞口而缩水，不得不用稳定币支付空头交易者的利润，进一步缩小池规模。

熊市空头偏斜可能导致 GLP 持有者遭受巨大损失，使 GLP 对 LP 不再具有吸引力并导致 TVL 下降。

2、耗尽 GLP 池

另一个风险是交易者集体获利以耗尽 GLP 池。为确保不会发生这种情况，可能会根据 GMX 上所有资产头寸的实时风险敞口设定动态上限。

3、资产风险

预言机定价模型适用于 ETH 等流动资产，但不适用于流动性较低的资产。

GMX 价格历史

了解了 GMX 协议后，接下来让我们看一下 GMX 的一些价格历史记录。

GMX 加密货币有着一段动荡的历史，价格曾多次飙升。它于 2021 年 9 月 14 日上线，开盘价为 14.99 美元，随后出现了最初的上涨，直到 10 月 30 日达到峰值 40.05 美元。

2021 年 11 月 13 日，其交易量超过 50 亿美元。随后于 11 月 16 日增加了对神 MIM 稳定币的支持。同一天，GMX 飙升至历史新高 217.32 美元。

GMX 无法维持这一估值，全年收于 21.96 美元。

在 GMX 和 AVAX 货币对以及 GMX 加密农场在 Trader Joe 交易所上市后，该代币于 2022 年 1 月末成功抵御了更广泛的熊市。该交易所还使得当月使用 Synapse 协议在 Arbitrum 和 Avalanche 版本的 GMX 代币之间进行交易变得更加容易。

GMX 接下来于 2022 年 1 月 20 日攀升至 61.35 美元的高点，但当天收于 49.04 美元。今年以来，价格大幅波动仍在继续。 3 月 15 日跌至 20.70 美元的低点，随后又于 2022 年 4 月 1 日回升至 38.26 美元的日低点。

6 月 18 日，其进一步暴跌，跌至盘中低点 12.65 美元。这反映了加密货币市场更广泛的看跌趋势。

在某交易所上市以及社区投票在另一交易所添加 GMX 代币后，它于 2022 年 10 月 5 日达到 62.19 美元的高点。

某事件后，加密货币投资者集体逃离交易平台，包括 GMX 在内的去中心化交易所随后出现了更大的交易量。

2022 年 11 月 28 日，Delphi Digital 报告称，GMX 交易所赚取了超过 100 万美元的交易费用，超过了其竞争对手。

随着加密市场的扩大，GMX 代币在 11 月 9 日跌至 25.60 美元的 90 天低点后，出现了看涨的上升轨迹，并于 12 月 13 日触及 60.06 美元，全年收于 41.57 美元，上涨了近 90%。

然而，到 2023 年 1 月 8 日，其交易价格低至 41.13 美元。 Arbitrum 在 Twitter 上发布公告，祝贺 GMX 总费用超过 1 亿美元后，该代币出现了小幅上涨，随着市场变得活跃，该代币在 2 月 16 日达到了 84.63 美元的高点，这成为一个非常重要的上涨。此后，它有所下跌，到 2023 年 3 月 6 日，其价值约为 71.50 美元。当时，总供应量为 8,988,537 枚，其中流通中的 GMX 为 8,519,843 枚。

GMX 币价格预测

以下是一些 GMX 价格预测。请记住，价格预测通常是不准确的。

CoinCodex 对 2023 年 GMX 短期价格预测相当悲观，表明该代币可能会在 3 月 11 日跌至 62.63 美元，然后在 4 月 5 日小幅回升至 65.66 美元。也许令人惊讶的是，该网站的技术分析是看涨的，有 23 个指标发出积极信号，而只有 5 个指标发出看跌信号。

DigitalCoinPrice 认为该币今年的平均价格可能达到 143.96，其对 2025 年 GMX 价格的预测表明，该代币的平均价格可能会达到 241.78 美元，然后可能会在 2030 年攀升至 736.97，然后可能会在 2030 年突破 1,000 美元大关，达到 1,024.27 美元。

PricePrediction 预计该代币可能从今年的 97.25 美元攀升至 2025 年的 205.36 美元。其对 2030 年 GMX 价格的预测称，该代币可能会攀升至 1,000 美元以上，交易价格为 1,355.82 美元，然后可能在 2032 年达到 2,807.77 美元。

Wallet Investor 也对 GMX 价格做出了乐观的预测，表明其到 2024 年 3 月上旬可能会达到 109.35 美元，五年后将达到 275 美元以上。

在考虑 GMX 代币价格预测时，重要的是要记住，加密货币市场仍然极度波动，因此很难准确预测代币的价格，更难以给出长期估计。

如果您正在考虑投资加密货币代币，我们建议您始终进行自己的研究。