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上市券商三季报业绩飘红,自营与投行业务分化显著

上市券商三季报业绩飘红,自营与投行业务分化显著

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2025-12-01

A股市场交易活跃态势延续,证券行业迎来业绩爆发期。随着上市公司三季报披露收官,42家上市券商交出亮眼成绩单,前三季度合计实现营收4195.61亿元,净利润1690.49亿元,同比增幅均超六成。除西部证券外,其余41家券商均实现营收净利润双增长,行业整体呈现量价齐升态势。

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头部券商继续占据业绩制高点。中信证券以558.15亿元营收和231.59亿元净利润稳居榜首,同比增幅均超三成。国泰君安证券紧随其后,实现营收458.92亿元、净利润220.74亿元,同比增幅分别达101.6%和131.8%。华泰证券以271.29亿元营收和127.33亿元净利润位列第三。值得关注的是,重组券商表现突出,国联民生证券凭借201.17%的营收增幅和345.3%的净利润增幅,成为行业最大黑马。

百亿营收俱乐部扩容至11家。除三家头部券商外,广发证券、中国银河、中金公司等8家券商营收突破百亿元,其中广发证券、中国银河净利润也均超百亿元。中型券商群体中,兴业证券、光大证券等营收集中在50亿至100亿元区间,中信建投、国信证券等6家券商净利润处于相同规模。中小券商阵营里,华西证券、中原证券净利润同比增幅分别达316.89%和138.68%,展现强劲增长势头。

经纪业务成为业绩增长核心引擎。在沪指第三季度上涨近13%的市场环境下,42家上市券商经纪业务手续费净收入全部实现同比增长,最小增幅超四成。中信证券、国泰君安证券该业务收入分别达109.39亿元和108.14亿元,同比增幅52.9%和142.8%。国联民生证券表现尤为突出,经纪业务收入同比激增293.05%,超七成券商该业务增幅超过六成。

自营业务贡献显著但分化明显。按"投资收益+公允价值变动收益-对联营合营企业投资收益"口径计算,中信证券自营收入达316.03亿元,占总营收比重约57%,国泰君安、中国银河等5家券商自营收入超百亿元。业绩表现呈现两极分化,长江证券自营收入同比增长289.68%,而华林证券、中原证券等自营收入降幅超四成。

投行业务呈现结构性分化特征。在A股股权市场活跃背景下,42家上市券商投行业务手续费净收入达251.51亿元,同比增长超两成。中信证券以36.89亿元收入领跑,"三中一华"及国泰君安、东方证券等6家券商该业务收入超10亿元。中型券商中,国金证券、东吴证券等收入集中在5亿至10亿元区间。业绩分化方面,华安证券、西南证券投行收入同比增幅超100%,而中原证券、太平洋证券收入降幅超六成。

行业整合效应持续显现。国泰君安证券吸收合并海通证券后,业务规模显著扩大,金融工具投资收益、经纪业务手续费净收入等关键指标同比提升。国联民生证券将民生证券纳入合并报表范围,证券投资、经纪业务、投行业务收入均实现同比增长。这种通过并购重组实现规模扩张和业务协同的模式,正在重塑证券行业竞争格局。

来源:https://www.itbear.com.cn/html/2025-11/1007285.html
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