新桥生物IPO：研发开支降63.9% 亏损收窄89.3%
11月1日，港交所披露文件显示，新桥生物已正式向香港交易所主板递交上市申请，高盛与中信证券担任联席保荐人。
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根据招股书资料，新桥生物成立于2016年，是一家在不同治疗领域布局创新疗法的全球化生物技术平台公司。其核心产品givastomig是一款靶向CLDN18.2与4-1BB的双特异性抗体，主要针对胃癌、胰腺癌及胆道癌等实体瘤的临床治疗。
公司采用“战略合作+附属子公司”的研发模式，当前管线包含三项临床阶段项目：givastomig（II期临床）、靶向PD-L1×4-1BB的双抗药物ragistomig（I期临床）以及CD73单抗uliledlimab（I期临床）。
截至目前，公司尚未产生营业收入。2023年、2024年及2025年上半年，净亏损分别为2.08亿美元、2223万美元及865万美元，累计亏损已达2.39亿美元。尽管2024年净亏损同比大幅收窄89.3%，但这主要得益于业务拆分产生的一次性收益3440万美元，而核心业务经营层面仍持续处于投入期。
值得关注的是，2025年上半年研发投入显著下降，同比减少63.9%，其中直接临床开发开支锐减67.3%，这可能对其核心产品II期临床推进进度产生影响。
值得注意的是，公司的生产及临床服务高度依赖第三方供应商。从2024年至2025年上半年，前五大供应商采购占比从31.8%攀升至51.4%，升幅达61.6%。2024年对最大供应商的采购占比更是高达30.9%，显示出较高的供应链集中风险。
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