浙商证券（601878.SH）近日公布的2025年第三季度业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入67.89亿元，同比增长66.73%；归属于上市公司股东的净利润达到18.92亿元，同比提升49.57%。截至报告期末，公司总资产规模攀升至2190.48亿元，较年初增长42.16%，主要得益于自营业务扩张与并购国都证券带来的规模协同效应。

从收入结构来看，手续费及佣金净收入成为公司增长的核心引擎，前三季度实现31.82亿元，同比增长38.14%。其中经纪业务表现尤为亮眼，手续费净收入达23.25亿元，同比增幅接近六成，反映出市场交投活跃度显著提升。投资银行业务手续费净收入为5.06亿元，同比增长10%；资产管理业务则出现小幅下滑，手续费净收入2.56亿元，同比下降超10%。

投资收益成为拉动业绩增长的重要动力。报告期内，公司投资收益同比猛增608.91%至24.42亿元，主要源于金融工具投资回报率提升。不过，公司公允价值变动收益同比下降71.09%至2.06亿元，显示二级市场波动对部分持仓资产形成一定压力。信用业务方面，公司融资（含融券）金额与净资本的比例升至137.38%，较年初明显上升，表明资本占用压力有所加大。

并购国都证券产生的协同效应在资产负债表中得到充分体现。报告期末，公司商誉从年初的0.19亿元跃升至6.82亿元；长期股权投资因合并抵消减少40%至30.86亿元。经营活动产生的现金流量净额为54.49亿元，同比下降31.80%，主要因两融业务规模扩张导致融出资金增加。投资活动现金流量净额则由去年同期的净流出转为净流入70.60亿元，主要得益于并购带来的现金并入。

成本增长与收入保持同步，业务及管理费同比上升61.42%至39.58亿元，其中绩效薪酬随业绩提升显著增加。应付职工薪酬期末余额达27.89亿元，较年初增长近一倍，反映出公司薪酬激励机制与经营成果紧密挂钩。自营业务扩张与信用业务增长共同推动总资产规模突破两千亿元大关，但资本充足率指标的变化仍需持续关注。