魔智能携10亿亏损赴港：股东转让价惊现倒挂 | IPO观察
近日，魔视智能科技（上海）股份有限公司（以下简称"魔视智能"）正式向港交所递交了招股说明书，计划在港股主板上市。
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值得关注的是，这家智能驾驶解决方案提供商正面临着“增收不增利”的发展困境。虽然报告期内公司营收保持增长态势，但长期未能实现盈利，近三年半累计亏损已达7.74亿元；若将时间线拉长至公司成立以来，魔视智能在近十年间平均每年亏损约1亿元，累计资金消耗超过10亿元，至今仍未走出亏损泥潭。
在股权交易方面，2025年6月，陈建飞、夏新明、浙江大学科技园以每股9.4元的价格参与增资；但同期发生的多笔股权转让交易中，每股价格区间仅为3.8元至8.4元，所有转让价格均低于此前9.4元的增资定价，最低价甚至不足增资价的四成。
值得注意的是，作为公司股东的陈建飞在2025年6月刚以9.4元/股的价格注资入股，仅一个月后却将其持有的部分股权以8.4元/股的价格转让给夏新明，形成“高买低卖”的反常操作。
持续亏损困局
魔视智能是一家专注于人工智能创新的智能驾驶解决方案供应商，公司依托从底层算法到应用层的全栈自研技术体系，构建了性能卓越的安全基准、流畅易用的驾驶体验，以及从功能协同走向高阶智能的驾驶模式。
从业务布局来看，公司核心解决方案包括Magic Drive智能驾驶系统、Magic Parking自动泊车系统以及Magic Safety主动安全系统。其中Magic Drive作为创收主力，在2024年至2025年上半年的报告期内，分别贡献营收7106.1万元、6981.9万元、2.27亿元和1.17亿元，占当期总收入比重分别为60.3%、47.6%、63.6%和61.8%，始终是公司最重要的收入来源。
在核心业务驱动下，公司营收呈现持续攀升态势。报告期内，魔视智能的营业收入分别为1.18亿元、1.47亿元、3.57亿元和1.89亿元，特别是2024年度，营收同比增幅达到143.53%。
然而与之形成鲜明对比的是，魔视智能始终未能摆脱亏损困境。报告期内，公司年度净亏损分别为-2亿元、-2.28亿元、-2.33亿元和-1.12亿元，年均亏损规模超过2亿元，三年半累计亏损金额已达7.74亿元。
招股书数据显示，截至2025年6月末，魔视智能累计亏损总额已达10.22亿元。考虑到公司成立于2015年，这意味着在近十年的发展历程中，公司平均每年亏损约1亿元，至今已消耗超过10亿元资金，扭亏为盈仍是其面临的关键挑战。
股权转让疑云
在魔视智能每年亏损规模高达1亿元左右的情况下，公司仍能维持正常运营，这与其成立以来持续获得资本青睐、通过多轮融资输血密切相关。据了解，公司自2015年成立至今已完成11轮融资，累计融资额接近9亿元，为覆盖持续亏损、支撑业务发展提供了关键资金保障。
引人注目的是，魔视智能在赴港IPO前夕进行了一轮资本运作。2025年6月，公司完成最新一轮融资，陈建飞、夏新明、浙江大学科技园以每股9.4元的价格合计注资2.93亿元；仅四个月后，其IPO申请便获港交所受理。
与此同时，魔视智能在同一时间段内的股权定价差异，进一步引发市场对增资价格公允性的质疑。2025年6月至7月期间，公司股权架构发生多轮变动，陈建飞、夏新明、浙江大学科技园、金和远高等主体通过股权转让方式获得股权时，价格区间为3.8元/股至8.4元/股，具体情况如下：
可见，无论是3.8元/股还是8.4元/股的交易价格，均显著低于同期9.4元/股的增资定价。
特别需要指出的是，陈建飞的操作进一步放大了定价公允性的争议。2025年6月，其刚以9.4元/股的价格参与增资，成为公司股东；仅一个月后，却将其持有的部分股权以8.4元/股的价格转让给夏新明，转让价较其注资成本每股低1元。
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