在DDR5内存已大规模普及的背景下，DDR4内存价格却不降反升，这一反常现象引发了市场广泛关注。究竟是谁在持续购买DDR4，支撑其价格强势？

根据摩根士丹利（大摩）发布的最新报告，答案指向了需求旺盛的数据中心。报告指出，数据中心对网络设备的强劲需求，显著延长了DDR4等旧款内存的生命周期。市场可能普遍低估了DDR4在数据交换机中的关键作用，这种被低估的需求预计将持续推高DDR4的平均销售价格。

数据中心：DDR4需求的核心驱动力

尽管DDR5是新一代标准，但报告分析，目前大多数数据中心级别的网络交换机，例如英伟达的Spectrum和NVLink交换机，其设计仍然基于DDR4内存。

之所以出现这种状况，核心原因在于经济性。在交换机的整体物料清单中，DRAM成本仅占很低的个位数百分比，这与一般服务器中内存成本可高达约30%的情况形成鲜明对比。因此，只要DDR4的供应稳定，交换机制造商就缺乏足够的动力投入成本重新设计以迁移至DDR5。

报告强调，DDR4的供应至关重要，一旦短缺，甚至会导致搭载GPU和ASIC的服务器都无法顺利出货。

供应格局变化与未来展望

面对这一趋势，主要的存储器供应商正逐步将产能转向更先进制程，逐步退出DDR4市场。这一供应侧的转变，让华邦电、南亚科技等持续专注于利基型内存的中国台湾厂商成为主要受益者。

基于数据中心需求的持续强劲与供应端的逐步收缩，大摩上调了多家存储器供应商的目标价，并预计DDR4乃至DDR3内存的价格上涨态势将至少持续到2026年。