2024-2025这两年间，新式茶饮赛道头部品牌扎堆上市，资本注入带来了资源整合效应。加上消费者对头部品牌关注度提升所形成的市场共振，业内普遍认为2025年有望迎来行业发展的爆发期。另一个重要契机是年初引爆的外卖补贴大战将茶咖品类推上风口浪尖，"奶茶店爆单"、"门店骑手拥堵"等话题频频登上热搜，这无疑为市场热度又添了一把火。

但在同样的窗口期内，各品牌却呈现出了不同的业绩表现曲线。2025年上半年，蜜雪集团营收达到148.7亿元，同比增长39.3%；同期净利润为27.18亿元，增幅更是高达44.1%。

古茗同期的表现同样亮眼，上半年营收约56.63亿元，同比增长41.2%；净利润约16.25亿元，同比猛增121.5%，仅半年时间就已超越其2024年全年14.79亿元的净利润水平。

作为这一时期内表现最为突出的两个品牌，蜜雪冰城的稳健攀升虽在意料之中，古茗却创造出不少惊喜。现制茶饮头部品牌中，古茗的市场定位一直聚焦下沉市场，以区域加密扩张为发展路径。

去年的招股书就显示，截至2024年9月30日，古茗有八成门店位于二线及以下城市；其乡镇门店的占比，也始终高于其余前五大品牌。今年上半年古茗门店规模同比增长17.5%，且在下沉市场的渗透率持续深化。

另一边，茶百道与沪上阿姨上半年的营收增速略显疲软。上市品牌中定位更偏向中高端的霸王茶姬虽营收规模位居前列，但净利润仅为7.55亿元；经调整净利润为13.07亿元，同比增幅仅为6.78%。显然，其业绩已无法与去年的高光时刻相提并论。

数据之下，不同经营策略的选择更值得探讨。以一路狂奔的古茗和略显"保守"的霸王茶姬为例：前者积极借助外卖补贴拉动销量，侧重发力咖啡赛道以拓宽品类；而后者对于品牌调性滑落的风险始终保持警惕，在外卖大战的喧嚣之外选择了一条更稳健的增长路径。

同时，这两条不同的"支线"也折射出行业发展中的辩证逻辑。例如，曾被多次讨论的下沉市场，或许仍将扮演更重要的角色；而"性价比"路线是否是新茶饮的唯一出路？

01、对手纷纷跨界，得下沉者狂奔

茶咖混战的本质，是市场竞争进入白热化的必然结果。

双方都紧盯着同一片消费空间，业务边界越来越呈融合趋势。它们本身同属现制饮品，定价上也都在争夺同一价格带；同时产品功能性高度相似，调味和配方也多是为了满足类似的消费口味。

在消费总频次没有明显提升的前提下，茶咖之间势必互相"侵占"，双方都希望通过品类扩展来实现增长，如同去年8月瑞幸咖啡推出"轻轻茉莉·轻乳茶"，并喊出"上午咖啡下午茶"的口号，试图实现产品全时段覆盖。

相对而言，茶饮这边的创新压力显然更大。据红餐产业研究院数据，截至2025年8月，全国茶饮门店数量已达66.9万家，而咖啡门店数则为28.8万家，市场规模预计突破3190亿元。而在红餐智库选取的76个茶饮与54个咖啡品牌样本中，新品推出近1992款，其中茶饮新品占比达66%。

我们也能看到，已经有茶饮品牌尝试过做咖啡。典型如蜜雪冰城在2017年创立现磨咖啡品牌"幸运咖"，精准锁定了5-10元这片价格蓝海。咖啡赛道同样是充分竞争的红海，但古茗还是找到了一些突破口，其关键在于定位明确加上充分整合现有渠道与供应链资源。

最醒目的招牌当然还是性价比。古茗的咖啡单品基本能在对标竞品口味的前提下，将价格稳定在10-20元区间，叠加外卖补贴和营销活动，甚至还能将价格拉到更低水平。今年6月古茗宣布吴彦祖成为"古茗咖啡品质合伙人"，并同步启动"全场咖啡8.9元"限时活动，也收获了不错的市场反馈。

此后延续的价格攻势还包括9月的"万店狂欢"活动，将首杯咖啡价格降至4.9元起；以及近期的限时咖啡专项促销，现磨咖啡价格低至2.9元。

同时，古茗布局该品类巧妙复用了现有门店网络与冷链物流体系，在现有菜单中增设咖啡品类，渠道优势明显。其业绩报告中提到，截至同期超过8000家门店已完成咖啡设备的配置；今年上半年成功上市16款咖啡新饮品。

另一方面，古茗原有的加盟扩张路线和品类上新节奏也推进得相对扎实。其在今年调整了加盟模式以减轻加盟商资金压力，其中允许设备分期付款的举措，在推进门店配备咖啡机的战略安排上显然起到了作用。

当然，如同现制茶饮赛道几乎所有的"爆品"都会被快速复刻，越来越多的茶饮品牌开始重视拓展咖啡品类。

沪上阿姨在2024年创立咖啡品牌"沪咖"，但去年9月公众号宣布开放加盟后再无更新。据茶咖观察报道，原咖啡业务正逐步整合进主品牌沪上阿姨中。茶百道孵化的咖啡品牌"咖灰"亦在打磨之中，据同机构观察，今年9月部分地区茶百道门店开始上线咖啡产品。

头部品牌大都对市场动向异常敏锐，不愿放过任何一个竞争点。相比之下，霸王茶姬的应对就显得"佛系"很多。