10月21日周一，苹果公司股价创下2025年首个历史新高。此前，投行Loop Capital基于iPhone需求向好的趋势，将其股票评级从“持有”上调至“买入”，至此又一家机构加入了看好iPhone需求的行列。

苹果股价当日收盘上涨近4%，报262.24美元，突破去年12月份创下的历史高点，市值接近3.9万亿美元，成为全球市值第二高的公司，仅次于人工智能（AI）芯片巨头英伟达。

在今年大部分时间里，苹果股价表现一直不及标准普尔500指数中的其他成分股，在4月份的低点时，其年内累计跌幅一度高达31%。但自那之后，苹果股价反弹超50%，并于9月底实现年内转涨。

近期苹果股价的强劲走势，得益于新款iPhone系列产品需求超预期的种种迹象，让人期待这场姗姗来迟的换机周期即将启动。上周末，Counterpoint Research的分析报告显示，iPhone 17系列产品在中美市场发售的前10天，其销量较iPhone 16系列同期高出14%。

Loop Capital分析师阿南达·巴鲁阿在研报中写道，“我们正站在苹果期待已久的设备更迭周期的起点”，这反映出“由消费动能与新设计周期共同催生的换机需求的叠加效应”。他将苹果目标股价上调至华尔街最高的315美元，意味着较周五收盘价仍有约25%的上涨空间。

投资者曾对iPhone 16系列产品发布带来的升级效应寄予厚望，但由于苹果大力宣传的AI功能要么推迟发布，要么最终未能落地，市场普遍大失所望。

如今，除Loop Capital外，看好苹果前景的机构越来越多。Evercore ISI将苹果纳入“战术性跑赢大盘”名单，理由是iPhone的需求数据“表明本轮周期可能超越常规的换机节奏”。

Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼在上周日发布的研报中还认为，iPhone Air在中国市场的大热可能会推动苹果股价上涨，而且苹果有望在下周发布的财报中交出亮眼数据。“我们预计苹果本月下旬公布的季度财报业绩将超出市场预期，”达里亚纳尼写道。

这些分析师提到，“中国市场近期启动的线上销售可能为第四季度的业绩带来积极推动作用”。从配送时间的初步数据来看，与其他地区首发时相比，中国市场的初期需求更为强劲。

CNBC援引Counterpoint高级分析师张萌萌的话指出，“iPhone 17基础版对消费者极具体验吸引力，性价比表现出众”。她补充道，“芯片升级、显示屏幕改进、起步存储扩容、前置摄像头规格提升，而且价格与去年的iPhone 16维持不变，再加上渠道折扣和优惠券，消费者入手时无需犹豫”。

Melius Research分析师本·雷茨则认为苹果正在“重拾往日雄风”，并表示苹果正致力于用实际表现回应外界质疑。他也提到苹果在中国市场呈现积极态势且“新机整体动能强劲”，并认为即将发布的产品有望成为新的业绩催化剂。

尽管如此，并非所有人都认可iPhone 17系列产品的早期动能足以支撑苹果当前的估值。目前，苹果的预期市盈率超32倍，远高于22倍的10年均值。此外，苹果股价较纳斯达克100指数存在溢价，更是“美股七巨头”中除特斯拉外估值最高的成员。

同时，苹果也并不像其他科技巨头那样受分析师青睐。即便Loop上调评级，彭博社追踪的分析师中仅58%给予“买入”评级，在除特斯拉外的六家巨头中推荐度垫底。

Jefferies分析师爱迪生·李是仅有的四名坚持给予“卖出”评级的分析师之一。上周末他警告称，“iPhone 17的销售动能正在持续降温”。本月早些时候，爱迪生·李以传闻中的折叠iPhone可能定价过高且会“蚕食”Pro Max版本销量为由，将苹果股票评级下调至“跑输大盘”。