北京时间10月13日，《金融时报》最新报道显示，OpenAI近期达成的一系列战略合作使其本就复杂的股权架构再添变数，这令外界对核心投资者何时能获得投资回报产生了更多疑问。

最新一轮员工股权交易使OpenAI本月估值飙升至5000亿美元，成为全球最具价值的未上市科技企业。与此同时，该公司还与英伟达、AMD签署了价值数十亿美元的芯片采购协议，以此支撑其未来实现万亿级计算规模的战略布局。

然而知情人士透露，OpenAI庞大的资金需求可能导致包括微软、软银和兴盛资本在内的现有投资方，在后续融资中面临股权持续稀释的风险。

当前OpenAI正与最大投资方微软就企业架构转型展开关键谈判，计划重组为传统营利性公司模式——这是通向IPO的必要步骤，也将是投资方获得实质回报的重要转折点。

现阶段OpenAI投资者持有的是利润分配权。若转型成功，他们将直接获得新设立的营利性子公司的股权。

据内部消息，作为创始投资人，微软累计投入超130亿美元的资金将在新架构下转化为约30%的最大单一股东权益。员工持股与非营利性母公司的持股比例各占30%左右，以当前估值计算，两部分股权价值均约1500亿美元。

值得注意的是，重组后的非营利母公司将不再享有特殊股东权利，但保留对营利性子公司的董事提名权。这一折中方案旨在化解加州和特拉华州监管机构对OpenAI背离公益初心的担忧。

消息人士指出，CEO奥尔特曼的股权激励方案将待公司转型完成后另行协商，目前尚无具体讨论。特斯拉CEO马斯克在2015年捐赠的4500万美元因属慈善性质将不享有任何股权，他正通过法律途径反对此次转型。

最终股权结构和相关安排仍需OpenAI与微软、各州监管机构以及其他投资方进行多轮谈判后才能确定。