全球运动巨头耐克最新公布的2026财年首季财报亮出复苏信号。2025年6月至8月期间，耐克实现117亿美元总营收，较去年同期微增1%，这一表现明显优于市场预期。在经历了去年业绩低谷后，这一成绩单无疑给投资者打了一剂强心针。

区域市场回暖明显

北美地区以50.2亿美元营收继续保持领先地位，4%的增长率展现出强劲复苏势头；欧洲、中东及非洲市场交出33.3亿美元成绩单，同比上升6%；亚太与拉美地区则实现14.9亿美元营收，增长2%。值得注意的是，相较上一季度北美市场11%的下滑和其他区域8-9%的跌幅，当前数据确实可圈可点。

渠道重构初见成效

本季最大亮点在于销售渠道的优化调整。自营业务贡献45亿美元，与此同时经销商渠道迎来7%的增幅，总营收达到68亿美元。这表明耐克与经销商关系正在修复，此前因DTC战略导致的渠道矛盾正在"Win Now"计划的推进下逐步化解。

大中华区库存优化领跑全球

该区域库存水准同比下降11%，远超集团2%的整体降幅，有效释放了现金流压力。市场分析师认为，这种前期主动调整的策略将为后续市场复苏赢得更大空间。

核心品类强势发力

跑步品类以20%的增长率成为业绩增长主力。Vomero系列凭借卓越缓震性能赢得口碑，Structure产品线则通过多元创新满足不同跑者需求。即便面对Hoka等新兴品牌和国产品牌的夹击，耐克仍保持着技术领先优势。

细分市场多点开花

从ACG品牌的产品革新到少儿跑步赛事布局，再到与SKIMS合作推出的女性运动系列，耐克正通过立体化战略构建竞争优势。特别是首个女性联名系列的推出，成功打通健身场景与日常生活。

未来发展审慎乐观

尽管汇丰将目标价上调至90美元，摩根大通更是看高100美元，但管理层仍保持清醒。CFO马修·弗兰德坦言："复苏不会一帆风顺。"行业专家分析指出，在高端消费承压、国货崛起的背景下，国际运动品牌仍需应对转型升级的长期挑战。