《西虹市首富》中有这样一个经典桥段：王多鱼豪掷4000万拍下巴菲特午餐（剧中戏称为"拉菲特"）。在共进烤腰子时，他提出了一个看似荒谬的问题：

怎样才能亏钱？

巴菲特幽默回应："我只懂得赚钱，亏钱这个问题不在我的专业范围内。"这当然是电影的艺术加工。现实中，这位投资大师不仅深谙亏钱之道，每年股东大会上更是不厌其烦地警示各种投资陷阱。若真有机会，他恐怕能给王多鱼开一场两小时的"亏钱指南"专题讲座。

在这些警示中，必然少不了这一条：远离车轮上的生意。

01 巴菲特的"汽车投资避雷法则"

2008年，巴菲特与芒格在为是否投资比亚迪争论不休。芒格看重的是王传福的个人能力和电动车赛道的前景，而巴菲特在意的却是行业本质——汽车这门生意的固有缺陷让他望而却步。

巴菲特对汽车行业的谨慎源于亲身经历。1950年代他大学毕业时，正值美国汽车工业的黄金时代，三大车企占据全球70%产量。但年轻的巴菲特早已看透：这个看似繁荣的行业实则危机四伏。

就像一场永不停歇的赛车竞逐，汽车行业没有永恒的赢家。五年前的爆款可能如今已停产，昔日的霸主转眼就被超越。1950年代美国三大车企的激烈竞争，与今天的新能源市场何其相似。

更残酷的是，十几年后日本车企的崛起让这场竞争变得无关紧要。2009年巴菲特谈及汽车业时，当年的三大巨头两家已经破产重整，剩下的福特也在生死线上挣扎。即便是胜出的日系车企也未能幸免——日产90年代债务危机被雷诺收购，三菱因质量问题险遭灭顶之灾。

1999年股东大会上，巴菲特一针见血地指出："即便你在1905年就预见到汽车将改变世界，也很难从中赚到大钱。"这句话在今天的新能源时代依然适用。

02 新瓶装旧酒：电动车的本质困局

2013年特斯拉Model S的成功让世人相信：汽车产业即将迎来革命。电动化、智能化似乎要让汽车"重新定义"。

但巴菲特看到的始终是本质：就算油箱换成电池组，汽车仍是那个资本密集、竞争惨烈的行业，甚至演变得更像一场百米冲刺——以往十年的行业变迁，现在可能几个月就会发生。

2024年特斯拉交付量暴涨87.4%，创下股价新高。但短短一年后，其股价就从410美元暴跌至102美元。中国市场更是上演着令人眼花缭乱的"城头变幻大王旗"：哪吒从销冠跌入停产危机、零跑绝地反击、小鹏上演逆袭好戏......

即便加上智驾这张王牌，游戏规则依然未变。特斯拉FSD v12惊艳亮相时，很多人都以为找到了新的护城河。但现实是：理想转身all in智驾，比亚迪推出全系高阶方案，长城更是高调宣布智驾水平行业第一。在这个赛道上，任何技术优势都可能转瞬即逝。

一组数据道尽辛酸：2024年国内11家上市新能源车企平均利润率仅2.49%，行业整体也不过4.3%。对比日本车企2013-2017年间6.2%的平均净利润率（剔除丰田后不到5%），当下的中国新能源车企表现已属不易。

03 万亿产业与投资人的距离

不可否认，汽车工业正成为全球经济的核心引擎：

2024年中国汽车业产值达11万亿，首次超越房地产成为国民经济第一支柱；在斯洛伐克，每20人中就有1人从事汽车相关行业；摩洛哥汽车出口占比高达25%；日本汽车产业提供了全国8%的就业岗位......

这个行业造就了无数就业，滋养了整个产业链，更孕育了一批明星企业家。雷军凭借SU7抖音涨粉600万，李想、魏建军等车企掌门人同样成为流量宠儿。

雪球方三文曾这样解释企业家们对汽车的热情："汽车满足了人们对规模的追求，更是工业时代的图腾。"但对二级市场投资者而言，这些光环背后，依然是需要慎之又慎的投资选择。