8月28日，新能源领域迎来重磅消息——纳百川新能源股份有限公司（以下简称"纳百川"）成功通过创业板上市委审核。作为创业板IPO审核重启后的首家过会企业，纳百川的发展前景备受市场瞩目。

深交所披露的信息显示，创业板IPO审核自6月17日昊创瑞通（301668.SZ）过会后，经历了长达两个多月的"静默期"。在此期间，上市委未召开任何IPO审议会议。

业内人士分析指出，创业板在审核重启后选择纳百川作为首家过会企业，充分彰显了创业板助力科技创新企业发展的战略定位，也体现了资本市场与新兴产业深度融合的发展方向。

01 家族控股特色鲜明

纳百川的创立与创始人陈荣贤的汽配从业经历密不可分。公开资料显示，1969年出生的陈荣贤早期曾涉足鞋服制造业，1996年转入汽配行业，2004年他凭借在瑞安市奥特西汽配有限公司积攒的行业经验，创办了纳百川。

值得一提的是，瑞安这座被誉为"中国汽配之都"的城市，已形成包含12个大类、5000多个系列的汽车零部件产业集群，年产值近700亿元，汇聚了超过4000家相关企业。

2024年，纳百川开启融资进程，先后获得鹏睿资本、永华科技、青峰创投等知名投资机构青睐。其中，由"世界镍王"青山集团控股的永华科技持有公司10.8%股权，位列第五大股东席位。

虽然早期投资协议中设置有对赌条款，但随着补充协议的签订，这些条款已于2024年3月31日全部终止，不会对公司上市进程造成影响。目前，陈荣贤家族合计持股55.58%，牢牢掌握着公司控制权。

02 深度绑定宁德时代

招股书披露，纳百川专注新能源汽车、燃油车及储能电池热管理系统的研发制造，核心产品电池液冷板近年来贡献了九成以上的营收。

电池液冷板作为动力电池的"冷却器"，通过冷却液循环有效控制电池温度在20℃-35℃的最佳工作区间，确保电池性能稳定和安全运行。2011年，纳百川前瞻性地布局该领域，2012年起与宁德时代展开深度合作，并于2024年成为其电池液冷板的独家战略供应商。

数据显示，"宁德系"客户连续三年贡献了近五成营收，充分彰显了双方合作的深度。然而随着宁德时代2024年启动自研项目，预计到2025年其自产能力将覆盖60%的需求，这对纳百川的未来业绩构成潜在风险。

03 财务表现亟待改善

大客户集中度过高的问题，直接反应在公司的财务指标上：

- 毛利率持续承压：2024年仅为18%，显著低于同业上市公司20%-25%的水平

- 增收不增利：2024年营收14.37亿元，净利润却下降至0.95亿元

- 现金流吃紧：一季度经营性现金流为-5653万元，短期负债达1.98亿元

此次IPO，公司拟募集7.29亿元资金，主要用于产能扩建和补充流动资金。值得注意的是，在问询环节主动缩减了1亿元募资规模，显示出对投资者负责的审慎态度。

（本文所载信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎）