海信15亿入股，美的冲刺第10个IPO

8月27日，美的第十个IPO正式递表，正式分拆旗下智慧物流板块安得智联赴港上市。

据悉，安得智联可追溯至2000年，系美的物流业务前身。不同于传统物流提供商，经过在美的体系内多年打磨，安得智联深度融入产业价值链，优先独创“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体这三大核心解决方案支柱相结合，为客户提供从生产、流通到末端配送的供应链全链路服务。

根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，安得智联是2024年中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入排名第一的生产物流解决方案提供商，也是中国家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商。

值得注意的是，美的曾计划分拆安得智联到A股上市，在2024年12月，安得智联与中金公司就首次公开发售订立辅导协议。但随着业务发展，安得智联决定转战港交所，以进一步推动本公司的国际化战略、增强国际品牌影响力及市场知名度、国际地位及为本公司提供海外筹资平台。并且在今年5月，美的集团正式发布公告称，拆分安得智联改道至港交所主板上市。

招股书显示，此次募资金额将分别用于拓展国内物流解决方案的深度和广度；开展供应链国际化业务、深度协同美的集团全球业务覆盖的优势布局国际供应链基础设施建设，以把握海外供应链发展机遇；用于数智化研发，推进AI和算法在供应链全链路的数字化应用；以及一般企业用途。

安得智联主要提供一体化供应链物流解决方案，将端到端物流能力与三大核心解决方案支柱（生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体）相结合。

招股书显示，截至2025年6月30日，安得智联的全国运输网络由超过63万条成熟运输路线组成，包括超过36.5万条跨省干线及超过26.5万条省内城市配送路线，覆盖全国约2800个区县及超过38000个乡镇，可实现100%的地理覆盖率。安得智联的仓库网络包括47个自有设施、436个租赁设施及17个代管设施，仓库总占地面积超过1100万平方米。最后一公里送装一体服务方面，安得智联依托3500多个活跃的服务网点及超77000名经验丰富的司机及工程师团队，已实现覆盖中国100%的乡镇。

业绩方面，2024年、2024年、2024年及2025年上半年，安得智联营收分别为141.73亿、162.24亿、186.63亿及108.85亿元，相应的净利润分别为2.15亿、2.88亿、3.80亿及2.48亿元；经调整EBITDA分别为9.9亿元、11.28亿元、13.14亿元及7.53亿元。

收入构成中，安得智联的收入主要来自于一体化供应链物流解决方案。招股书显示，2024年、2024年、2024年及2025年上半年，安得智联来自一体化供应链物流解决方案的收入分别为121.64亿元、140.98亿元、163.43亿元及92.86亿元，占总营收的比例分别为85.8%、86.9%、87.6%及85.3%。其中，一盘货统仓统配环节在各期营收分别占总营收的比例为67.6%、65.7%、64.6%及63.7%。

来源：安得智联招股书截图

由于安得智联是由美的孵化而成，其与美的的关联交易也会影响公司独立性。招股书显示，2024年、2024年、2024年及2025年上半年，安得智联向美的集团及其联营公司提供供应链管理服务金额分别为53.42亿元、59.38亿元、76.75亿元及43.98亿元。

为增强独立性，今年5月美的与海信两大家电巨头签订战略合作协议，美的方面称，双方将围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面战略合作。而招股书显示，今年6月，在安得智联上市前的最后一轮融资中，也是安得智联唯一一次外部融资，海信集团斥巨资入股。

来源：安得智联招股书截图

据悉，2025年6月安得智联股本增加至人民币745200000元，新增股本由海信、天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能、美科启信认购，本轮融资额度达19亿元，其中海信投资15.2亿元，获得绝大部分投资份额，天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能、美科启信分别投资2亿元、1亿元、5000万元和3000万元。

股权结构方面，美的旗下美的智联持股52.94%，为控股股东。外部投资者中，海信持股22.03%，天津顺和持股2.9%，钟鼎晟观持股1.45%，隐山致能持股0.72%、美科启信持股0.43%。其余股份由持股平台持有。

来源：安得智联招股书截图

在IPO前夕，海信等机构突击入股，按新增股本及投资额计算，安得智联此次融资的估值约为69亿元。

此外，若安得智联顺利实现IPO，背后美的集团的资本版图也将扩容。据了解，如今的美的系，已经控制了9家上市公司，包括美的集团，以及合康新能、万东医疗和科陆电子，分别是美的在2020年、2024年和2024年收购而来；独子何剑锋控制的美的置业、盈峰环境、百纳千成、顾家家居；还有何享健的长女何倩嫦实控的会通股份。安得智联将成为美的集团第5家上市公司，以及何享健家族的第十个IPO。