美国政府入股Intel：郭明錤称“大到不能倒”地位再强化

8月25日消息，天风国际证券分析师郭明錤今日发布报告，对美国政府对英特尔（Intel）进行股权投资的举措进行了重点分析。他表示，此举最大的意义在于为英特尔提供了强有力的政府背书，进一步强化了其“大到不能倒”的市场地位。

不过，郭明錤也指出，这一投资对英特尔的先进制程技术本身并无直接助益。虽然美国政府入股无法提升其“技术上限”，但有助于确保“估值下限”，从而间接支持英特尔的整体运营。

他进一步解释，美国政府原本就计划向英特尔提供89亿美元的补助，而此次入股相当于以每股20.47美元的价格购入4.333亿股普通股初级股，持股比例约为9.9%。

这些股份属于初级普通股，但美政府明确表示不会干预英特尔的日常运营，并放弃了相应的普通股权利，包括董事会席位及其他治理或信息权。这种被动投资方式极大降低了市场对政府可能干预企业经营的担忧。

通过初级股形式，英特尔能够直接获得美政府的资金支持。郭明錤认为，当前大多数股东更关心的是公司何时能够扭亏为盈，以及其先进制程的发展进程。即便入股可能带来每股收益（EPS）的稀释，预计股东不会表示反对。

美国政府入股的根本目的在于长期战略支持，并非紧急纾困。为避免因支付固定股利增加英特尔财务压力、影响其资本支出能力，美政府未选择特别股形式投资。

那么，这一模式为何不适用于台积电或三星？郭明錤分析认为，晶圆代工属于国家级战略资源，若允许外国政府入股，相当于将关键战略资产的部分所有权交予外方，可能引发地缘政治风险，这显然不符合美国利益。

此外，台积电与三星目前仍处于盈利状态，因此更在意普通股初级股可能带来的EPS稀释效应。更重要的是，这两家企业并不承担振兴美国半导体产业的责任，保持政治中立反而更有利于其长期稳定运营。