以太坊逆袭！暴跌难掩投资热？

以太坊 (ETH) 悄然崛起：多项指标超越比特币 (BTC)

尽管在 2023 年以太坊 (ETH) 价格一度狂飙，触及 2715 美元的高点，涨幅高达 77%，但自从美国批准比特币现货交易所交易基金 (ETF) 之后，ETH 也未能幸免，与其他市场一样经历了一段疲软期。

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不过，链上分析公司 Glassnode 的最新数据却揭示了一个有趣的现象：即使在当前的市场低迷期，ETH 在多个关键领域都悄悄超越了比特币 (BTC)。

ETH 的逆袭：季度、月度、周度表现均胜过 BTC

Glassnode 最新发布的“The Week Onchain”报告着重指出，ETH 在季度、月度甚至每周的表现上都优于比特币。分析师 Alice Kohn 更是直言，ETH 相对于比特币的价值出现了超过 20% 的显著增长，这一趋势与 ETH 衍生品市场的活跃表现相呼应。

Glassnode 指出，这种优异表现与 ETH 市场主导地位的反弹不谋而合。从下图可以看出，自比特币现货 ETF 获批以来，ETH 相对于比特币的市场主导地位提升了 2.9%。

市场情绪乐观：ETH 净未实现盈亏指标创新高

尽管过去一周 ETH 价格下跌了 14%，但市场对这种加密货币的情绪依然乐观。ETH 投资者锁定的净利润额已达到多年来的新高，这表明投资者的盈利能力发生了显著变化。

Kohn 表示：

“虽然自 10 月中旬以来，获利回吐有所增加，但 1 月 13 日的峰值超过每天 9 亿美元，这与投资者利用‘卖新闻’势头获利的情况相吻合。”

支撑 ETH 乐观情绪的一个重要指标是短期代币持有者的净未实现盈亏 (NUPL) 指标。NUPL 根据投资者获得代币时的价格来衡量其持有资产的潜在利润或亏损。该指标自 2021 年 11 月的历史高点以来首次突破 0.25，表明持有者越来越看好 ETH 的前景。根据 Kohn 的说法，这意味着 ETH 市场情绪正在“逐渐好转”，或者“市场倾向于暂停并消化获利回吐的分销压力。”

一位名为 Ken 的交易员也表达了类似的乐观情绪，他发现“手动止损”，并表示 ETH/BTC 汇合点即将突破，ETH 价格将高于 2240 美元。

ETH 在衍生品市场崭露头角

Glassnode 报告中强调的 ETH 近期市场表现反弹表明，加密市场内的资本流动可能正在发生变化。进一步研究衍生品数据可以发现，2022 年 1 月，比特币永续掉期的未平仓合约占 55%，此后这一比例升至 66.2%。

相比之下，“ETH 的未平仓合约主导地位从 2022 年的 45% 下降到 2024 年的 33.8%。”Glassnode 表示。

然而，ETH 重新获得了一些市场份额，在 ETF 获得批准后，其市场份额反弹至约 40%。

ETH 近期的市场表现引发了投资者对可能推出 ETH 现货 ETF 的更多猜测。Yield App 的首席投资官 Lucas Kiely 表示，既然比特币 ETF 已经尘埃落定，而且在 5 月至 8 月之间有七个截止日期，ETH ETF 可能会比预期更早到来。