比特币清算风波：CFTC垂直整合争议升级

Bitnomial 获批结算所牌照，引发 CFTC 垂直整合争议

数字资产衍生品交易所 Bitnomial 近日获得了结算所牌照，这标志着它成为了一个受监管的垂直整合市场结构。此前，Bitnomial 已经获得了衍生品交易所和经纪商（也称为期货佣金商或 FCM）的合规许可。

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CFTC（美国商品期货交易委员会）在收到 Bitnomial 于 2022 年 4 月提交的申请后采取了行动。该申请经历多次延误，最终以四票赞成、一票反对的结果获得通过。垂直整合在未受监管的加密公司中一直备受争议。

CFTC 主席 Rostin Behnam 在一份声明中表达了他对垂直整合的担忧：“对于委员会来说，垂直整合的衍生品结算组织 (DCOs) 并不是一种新颖的结构，也不是为某一特定资产类别设计的。与其他已注册的 DCO 一样，Bitnomial 采用传统的中介结算模式，该模式涉及到目前作为 FCM 在交易所上活跃的多个结算会员。”

Behnam 补充说：“目前，委员会的法规中没有要求解决附属公司冲突的规定。”

委员 Christie Goldsmith Romero 不同意 Behnam 的观点，她认为 Bitnomial 的注册是一个先例，并表示：“CFTC 需要分析垂直整合市场结构的风险，特别是在数字资产方面，因为这些市场的特征可能会放大风险。”

Romero 还提到了前 FTX 首席执行官萨姆·班克曼-弗里德，他强烈主张衍生品市场的垂直整合。FTX US 曾申请清算保证金产品，但没有获得许可的经纪人执照。

Goldsmith Romero 是授予 Bitnomial DCO 许可证的决策中唯一的反对者，但 CFTC 中也有其他人思考她所提出的问题。CFTC 的清算和风险、市场监督和市场参与者部门发布了一份工作人员咨询，提醒指定合约市场、DCO 和/或掉期执行机构与 FCM 和其他市场参与者等中介，履行合规义务。

专员克里斯汀·约翰逊 (Kristin Johnson) 发表声明，呼吁制定一项关于垂直整合的规则，以制定一个“整体的方法”来解决由此产生的利益冲突。她讨论了 Bitnomail（她支持该申请）和 FTX，并在关于 DCO 的单独声明中进一步阐述了这一主题。

Bitnomial 创始人兼首席执行官 Luke Hoersten 在一份声明中强调了各种许可证的重要性：“我们对平台和运营的逐步改进是为了获得这些额外的许可证。现在许可证流程已经完成，我们可以将重点转移到扩大 Bitnomial 的产品供应和客户群上。”

Bitnomial 于 2020 年开始数字资产保证金交易。