根据最新的市场分析，自2024年1月比特币现货ETF正式推出后，比特币期货市场的活跃度呈现出明显下滑趋势。这一现象首次揭示了ETF对现有比特币投资产品产生的实际影响。
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芝商所比特币期货持仓量缩减
在十只现货比特币ETF上线三周后，芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货未平仓合约显著下降24%。截至1月30日，其持仓量已降至20,679份。彭博社汇总的数据显示，在比特币去年飙升157%的推动下——主要源于市场对ETF获批的强烈预期——未平仓合约曾一度创下历史新高。
芝商所衍生品之所以曾受到青睐，是因为它们提供了一个受监管的比特币投资渠道。然而，随着具备类似功能的现货ETF问世，其期货合约的持仓量开始收缩。此前，这些期货合约还常用于与规模达210亿美元的灰度比特币信托（GBTC）相关的套利操作，但根据加密资产管理公司DACM的分析，这类交易策略已接近尾声。
K33 Research高级分析师维特尔·隆德指出，尽管投资者纷纷转向美国上市的ETF产品，加上比特币涨势趋缓，芝加哥商品交易所的比特币期货交易活跃度有所降低，但这些合约仍然是加密市场中流动性和重要性兼备的核心组成部分。隆德特别强调了它们在授权参与者管理ETF单位创建和赎回时，作为有效对冲工具的潜力。
芝加哥商品交易所（CME）与加密货币交易所币安（Binance）是比特币期货交易的两大主要平台。Coinglass最新数据显示，芝商所持仓量的下降已成为比特币期货整体活动减少的重要原因之一。
比特币ETF需求旺盛
1月11日正式上市的现货比特币ETF，包括贝莱德和富达投资等行业巨头发行的产品，明显改变了市场结构。与此同时，此前以封闭式基金形式运作的灰度基金——其比特币持仓规模为业内最大——也完成了向ETF结构的转型。
在转变过程中，灰度基金的股价经历了波动，从原本高于净资产的溢价转为折价。这与2021年初该产品作为封闭式基金时的情况截然不同。由于ETF单位通常紧密跟踪资产净值（NAV），市场投机者此前普遍预期信托折价将逐渐收敛——这一预测最终成为了现实。
