作者：老白

自从Ordi点燃了BTC生态以来，BTC快速压缩走完了ETH曾经走过的路线：先是链上资产（ERC20）热潮，然后是扩容方案（Rollup），再到Staking/Restaking。不过，由于没有像ETH Foundation和V神这样的定海神针来指引方向，BTC这边基本上是百花齐放，甚至有点乱糟糟的局面。

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在资产方面，先是Ordinal火了，接着是Brc20、Arc20、Src20、Orc20等各种XX20层出不穷。去年很多人还乐观地认为BTC的安全模型有望解决，因为随着区块奖励在未来二三十年内经过四五次减半后将变得微不足道，链上必须有足够的交易来支付矿工的手续费。去年末铭文打新的时候，手续费确实超过了区块奖励，这张图就能看出，最高的时候一天有300BTC的手续费。

再看看8月份，每天的BTC手续费收入就只有0.几BTC了，4、5月份Rune短暂火了一阵，然后又迅速熄火。

BTC走完了ETH 2017年的ICO路线，接着就是以Merlin为代表的扩容方案，先是借用ETH的EVM现成技术栈，加上一个多签侧链先跑起来（说实话，Polygon - 当时还叫Matic也是这么做的）。

相比于ETH那边官方定调的Rollup，BTC这边的扩容方案就多得多了。我简单画了个图，基本是这样的（把链上资产也归进去了，算是一个技术分支）。

目前Taproot Asset只能做转账这一件事儿，最符合BTC Native（也就是从UTXO特性出发）的肯定是RGB（9月主网能不再跳票吗？），还有RGB++& UTXO Stack，以及Unisat的Fractal（最近呼声很高）。

图里其实还漏了一个路线，就是类1.5层的合约虚拟机扩展，代表无疑是Arch Network，最近聊到的OP_NET也算，只不过Arch用了ZKVM，OP_NET用的是WASM。

扩容方案这条路因为技术栈实在太杂乱，比资产还乱，所以最终谁能脱颖而出还真不好说，只能说各有优劣，交给时间和市场去检验。这个方向悲观点说，也许最终全部证伪也不是不可能，毕竟BTC当前“电子黄金”的主叙事，其实是用不到扩容的，扩容更多还是为了“链上资产”服务的，如果链上资产这条路线没起来，扩容自然也就失去了意义。

最后说下第三阶段（Staking/Restaking）

这条路线比前两个路线其实都来的更稳固一些，因为与电子黄金叙事完全不冲突，甚至还是一个完美的补充 - 释放黄金的流动性，顺道把黄金变成一个生息资产！

这个阶段最为重要的项目无疑是Babylon，因为BTC不像ETH天然具有POS的Yield，在Lido存在的前提下，EigenLayer的Restaking叙事对于ETH自身来讲更像是一个Booster，或者说锦上添花。而Babylon对于BTC来说那就是雪中送炭了，把BTC通过Trustless方式去Restaking，产生Yield，BTC便不再是一个无息资产的“黄金”了。

另外两个在这个路线值得一提的是Solv和DLC.Link，前者通过Cefi+Defi（Babylon入口之一）的形式给BTC以利息+SolvBTC的流动性，后者则是在WBTC目前饱受信任危机的大环境下，利用DLC技术mint出dlcBTC，“Trustless Bridge”BTC到ETH、Solana等各个链上参与Defi生态，方便理解，简单看作一个去中心化且安全版本的WBTC就好。

言归正传，回到Babylon与Lorenzo，Babylon无疑对标的是EigenLayer的生态位，那么自然会有资产入口，即LST/LRT的生态位也极其重要，EigenLayer那边有Etherfi、Renzo、Puffer等，Babylon这边也同样有Solv、Lombard、Lorenzo几家争夺入口。

各家的差异化相对Eigen那边LRT几个龙头项目要更大一些，像是Solv除了Babylon，还在Cefi上有收益，Defi上也有、跟Ethena、Merlin、Arb等各个BTC/ETH相关的项目与二层的合作收益等等。

Lombard则在资本和圈内资源上占据着优势，同时其发行的LBTC也是安全性做的最足的一个，用到的CubeSigner(一个专业的非托管密钥管理平台）+ Consortium(一个行业领袖节点组成的类联盟链节点网络）是我目前见到在安全和灵活性上最为Balance的解决方案了。

Lorenzo则是直接把Pendle的本息分离功能集成了进去, BTC本金部分的流动性质押代币stBTC（每个质押项目相同）, 利息部分的流动性质押代币YAT（每个质押项目不同), Lorenzo也是目前市面上唯一为用户提供YAT及积分双激励系统LST项目，目前总限额250BTC（为了确保用户收益），还有几十个BTC左右的容量，预计很快也会满，先到先得。

最后提一嘴，相对于BTC链上发行资产和扩容这两个方向，BTC的生息/流动性释放是一个更看得见，摸得着的方向，从币安对这个方向尤其是资产入口的布局也可见一斑。上述提到的项目里，Renzo、Puffer、Babylon、Solv、Lorenzo币安都有投资。所以老铁你懂的，这个赛道，得瞪起眼来重视下！