azuma：揭秘二级市场上最危险的“风险代币”
在加密货币市场上，那些以“极高FDV、极低流通”为特征的所谓“风险代币”已经成为了最危险的标签。6月24日，数据分析平台DYθR的联合创始人hitesh.eth在X上发布了一组数据，盘点当前市场上较为典型的十大“风险代币”。即使在市场持续下跌的情况下，各大VC在这些代币上的投资仍保持着数十倍甚至近百倍的浮盈。hitesh.eth特别标注了这些代币的资方份额解锁时间，以便市场监测潜在的解锁抛压。以下图表是基于DYθR在Dune上编绘数据的二次制图，帮助读者更直观地了解这些代币的实时浮盈及解锁状况。
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需要特别强调几点：首先，DYθR的数据最近一次更新是在昨天下午，恰逢市场大跌，因此数据有一定滞后性，但这并不影响整体结果。其次，考虑到不同项目在不同融资轮次会有不同的估值（越早的轮次越便宜），DYθR在计算VC浮盈倍率时采用了“当前FDV/不同融资轮次的估值均值”的算法，所以最终得出的倍率数字会与不同轮次的倍率有一定出入，但基本可以代表VC在该项目上的整体浮盈情况。最后，DYθR总共统计了28个项目（可参阅Dune），出于篇幅及项目热度考虑，下文将仅覆盖浮盈倍率排名最高的10大项目，感兴趣的读者可以通过DYθR查阅更多内容。
