比特币与纳斯达克指数的关系及背离现象
近期，比特币（BTC）和纳斯达克指数（纳指）走势出现背离：纳指不断创下新高，而BTC却下行并带动整体加密市场大幅下跌。这与我们通常认为的BTC与纳指正相关性不符。那么，背后的逻辑是什么？历史上是否出现过类似的情况？今天，我们通过回顾本轮和上轮牛市，探讨两者在不同时间维度的相关性强弱和变化。
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BTC与纳指的关系
事实上，BTC与美股并不总是呈固定系数的正相关关系，而是在不同周期阶段表现出不同的相关程度。回顾上个牛市和本轮牛市，我们可以发现一些规律：
1、两者的上涨起点和终点在时间上是完全一致的。例如，上轮牛市起涨点是2020年3月，见顶点是2021年11月；本轮牛市起涨点是2023年1月。
2、两者的上涨过程不同。纳指的上涨速度较为稳定，从K线上看接近固定斜率的直线。而BTC的上涨更接近指数增长，初期上涨速度较缓慢，但在某个时间点后出现迅速拉升。这个加速上涨的“拐点”时间上都对应了纳指上涨阶段中第一次回调站稳的时刻（2020年10月和2023年10月）。
3、BTC第一次见顶的时间点通常对应了纳指上涨阶段中第二个回调的小平台（2021年4月和2024年3月）。
那么，当前市场所处的位置对应历史上的哪个阶段呢？市场正在经历的美股涨BTC跌的情况是否有迹可循？
我们发现，在两轮牛市的大部分时间里，BTC与美股是维持正相关性的，但负相关的阶段也出现过，只是并非主导。在上个牛市中，BTC第一次见顶后，纳指继续上涨，而BTC回调，两者走势出现背离（下图中黄色方框的部分），这与市场目前的情况是类似的，历史似乎在相同的地方重复了。
后续市场走向如何？BTC与纳指背离的情况还会持续多久？背离如何恢复？从时间和力度两个方面看：
1、在上轮牛市中，两者背离持续时间并不久，周线上看持续时间约为9周，随后又恢复到正相关关系中（周线级别）。
2、在上轮牛市中，两者恢复正相关性的时间点是在BTC日线级别出现明显的下跌力度衰竭并到达重要支撑位置时。
如果用历史的标准去衡量，当下市场还并未完全满足背离恢复的条件，需要等待更多的K线信息。
那么，如何从逻辑上理解两次牛市中都出现的这一段特殊的共同走势呢？
不管是BTC、黄金还是美股，所处的宏观环境相同，价格都要受到金融流动性、无风险资产收益率等因素的制约。BTC作为弹性更好的资产种类，能在牛市确立的初期强势拉升，大幅跑赢美股，但物极必反，没有永远的强势，在主升后又出现弱于美股的情况，这与山寨币和BTC的关系有异曲同工之妙。
另一个角度看，在主升阶段，市场流动性足以支持资产价格整体上涨，但在上涨到一定程度后，上涨的燃料或动力出现力竭，难以支撑全品类资产的集体上涨，资产之间就可能会出现此长彼跌的情况。
从事件型因素上看，市场近期受到了来自德国政府和门头沟抛压的影响。不论如何去解读这一段走势，最终BTC在调整充分到位后还是会恢复到与美股的正相关。
