撰文：南枳，odaily 星球日报
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自三月以来，WLD（Worldcoin）的价格持续下滑，从最高点的近12 USDT跌至最低的1.72 USDT。除了整体市场行情下行外，主要原因是WLD大量且持续的代币解锁带来的抛压。然而，近日Worldcoin连续两次调整代币释放规则，导致代币在一小时内分别上涨8%和13%。本文将详细解读WLD的抛压情况以及两次修改对持续解锁的影响。
WLD 代币解锁数据
WLD代币于2023年7月14日上线，初始流通量为1.43亿枚，其中包括做市商的1亿枚贷款，总量为100亿枚。扣除贷款部分，真实的初始流通量为4300万枚。
WLD代币在前三年释放最为迅猛，第一年全部为社区代币解锁，第二年起开始机构解锁，持续两年。
代币发行一年后，WLD的真实流通量已上升至2.76亿枚，通胀率高达541%。需要注意的是，真实流通量是根据Orb API返回的数据计算得出的。而Token Unlocks采用的是理论流通量的上限数据，初始流通量为5亿枚，当前流通量为16.5亿枚，但这些代币实际需要通过治理控制才能转入真实流通，且取决于网络增长的速度。
三天前，WLD上线一周年并开启了TFH（Tools for Humanity）解锁，理论流通量将从当前的16.5亿枚上升至65亿枚。对应每日解锁662万枚，按照当前2.8 USDT的单价计算，每日将有1542万美元的抛压。如果按照当前真实流通与上限的比例削减计算，则每日抛压约为2.76/16.5 × 1542 = 258万美元，但这一比例将维持多久、如何变化无法进行预测。
修改解锁规则影响如何
Worldcoin分别修改了两次代币释放规则。第一次修改发生在7月10日，Worldcoin宣布未申领的WLD预留代币申领期限延长一年，这一提案实际上增加了WLD的抛压。这部分代币的背景是，2023年7月Worldcoin推出后不久，Worldcoin基金会引入了WLD代币预留机制，允许尚未通过Orb验证的用户预留WLD代币，并在未来某个时间点兑换，以使尽可能多的人参与到Worldcoin，无论Orb设备是否可用。
这一修改使得原本无法领取的WLD又能够重新进入市场，增加了未来一年可抛售的WLD数量。具体影响的WLD代币数量没有公开数据可查，但据Worldcoin的一篇推文可知，这一改动影响了600万名用户。
TFH 解锁延长
昨日，Worldcoin再次发布公告，Tools for Humanity早期Worldcoin贡献者的代币锁定期将被延长，80%的TFH投资者和团队成员代币解锁时长由两年调整为四年。
根据原有释放计划，TFH团队和投资者将每日解锁319万枚代币，当前价值约744万美元，修改后的每日解锁降为（319 × 80% ÷ 2 + 319 × 20%）= 191.4万枚，而Worldcoin公告给出的数据是每日解锁约200万枚。
综上，代币解锁量由每日662万枚下降至约540万枚，没有数量级变化。
结论
虽然本次代币释放修改对WLD天量持续抛压没有实质性扭转，但自公告以来WLD已上涨了29%，Worldcoin过去一年也多次展现了其新闻操盘能力，理论上应是「长空短多」。但World Chain上线在即，其具体规则若赋予了WLD实际用例，则基本面将再次反转，值得读者后续重点关注。
